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友好调研纪要 宏源证券 商贸零售 陈炫如（陈旭） 2012 年8 月31 日 一、董秘访谈部分： 1、上半年分业态收入情况 销售收入方面：超市包括百货门店上半年5.32 个亿。百货16.6 亿，家电 1.4 亿。家电 同比增长了53%多，超市也增长了56%多，百货增加了23%。 2、上半年分业态毛利率情况 毛利率方面：上半年，百货 18.6%，下降1.7%，超市毛利率14.2%下降 1.6%，家电 毛利率10.1%去年9.4%，涨了一个点。 3、新开门店经营情况 上半年开了石河子超市，地段在新区，但销售情况不错，前三天每天90 多万，现在平 均40-50 万/天。 8 月26 日新开长春路美林店，定位于时尚购物，主要面向中青年客群，是集精品百货、 友好超市、友好电器、美食美尚餐饮广场、休闲、文化为一体的一站式购物中心，面积超过 51000 平米。美林购物中心位于乌鲁木齐市北部新市区，未来将受益于乌市商圈北移规划。 门店开业第一天销售收入700 多万，除券后500 多万；第二天380 多万，除券后280 万， 美食美尚第一天米饭就卖了 800 碗米饭，人气还是很旺的。但目前门店外围有一圈简屋住 宅无法拆除，对门店外观有些影响，长春路美林店开办费比较大，主要因为规模体量比较大， 估计500 万以上。 4、未来几年门店扩张情况 阿克苏门店要到4-5 月开。目前有一些储备项目，但是都还没定，目前还没有到达的城 市，未来三四年会陆续进入，以后每年可能开三到四家门店。 5、分业态扩张情况 家电扩张可能会放缓一些：家电这一块，本来希望大规模做，但现在独立门店不理想， 步伐有些放慢。美美的家电卖场是唯一的独立卖场。家电的毛利率10 个点左右，现在独立 卖场物业成本很贵，拿到了不如开超市，超市也是比较重要的业态，整个销售今年可能将达 到12 个亿了。 6、地产结算情况 地产按三年结算，按照目前的情况来看，三年以后没有可观的利润了。今年第三季度结 算基本按照半年报披露水平。预收款有些是全款、部分、定金加起来的总和，因此不可能全 部结算。从未来三年结算情况来看，今年应该是一个高峰。房地产项目的净利率大概在20% 左右。新疆目前也是限购，但房价没有明显的下降。 7、会员和卡消费情况 公司会员销售占比60%-70%，会员卡所有门店都通用。购物卡消费占比相对较高。 8、市场占有率情况 估计占 1 万平米以上门店市场占有率有四成。乌鲁木齐最大的四个都是友好的，大型 店里面占比也都比较高。 9、异地扩张难度较大 异地扩张招商问题比较大，到了一个地区要依靠当地的供应商，在当地招商有困难。异 地扩张主要是没有供应商的资源，到内地就面临了新的供应商。 二、天山百货 （门店店长访谈） 一、基本经营数据 （一）收入、毛利率 1、上半年含税销售收入7.4 亿元（包括超市） 2 、今年计划目标17 个亿，完成任务难度非常大。 3、受到去年下半年2 个月门店装修，以及今年 7 月促销的影响，7、8 月份增速分别达到 40%和12%。（8 月如果剔除去年装修因素影响，真实增长在8%左右） 4 、单算超市部分，去年销售收入2 亿3 千多万，面积4300 平米，今年计划销售收入3 个 亿，上半年收入增幅15%。 5、现在整个门店的毛利率在18.3%左右 （二）门店费用 1、员工人数：500 人，人工费用 4000 多万，预计一线导购工资会增加，这部分工资与业 绩紧密挂钩，超额完成会多提奖金。 2 、水电一年800 多万 3、每年装修改造费用也在100 万元以上 4 、门店自有物业，没有租金问题 5、门店建筑面积：32000 平米 二、其他经营情况 1、客单价： 百货门店客单价：秋冬季2000 左右，春夏1600，超市门店客单价：400 元左右。 2、分品类销售额： 化妆品占比 15%左右，男女装共4 个亿（去年全部销售额14.7 亿元）；家电2000 万左 右，占比很小，因为面积有限，无法继续扩大家电经营面积。 3、会员消费情况： 会员分三类：金卡、银卡、积分卡。会员消费占比达到 74%，主要因为顾客群体比较 成熟，主要消费来自金卡会员，基本上门店有些向会员店发展的趋势。 4、天百增速下滑主要原因 （1 ）宏观经济因素 （2 ）由于乌鲁木齐城市规划原因，商业中心逐