第十三章国际收支调节理论.ppt

案例：特里芬难题(TriffinDilemma) 第二次世界大战使资本主义世界经济格局发生了巨大变化，英国在战争期同遭受了巨大创伤，经济实力大为下降，而美国已成为当时世界上最大的债权国和经济实力最雄厚的国家，这为建立美元在全世界的霸主地位创造了必要条件。1944年，在美国新罕布会尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的。联合与联盟国家货币金融会议，通过了以美国“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和“国际复兴开发银行协定”，总称布雷顿森林协定，从而建立起了著名的布雷顿森林体系——一种以黄金为基础、以美元作为国际储备中心货币的新型的国际货币制度，从而确立了美元的霸主地位，布体系的建立和运转结束了国际货币金融顿域的混乱局面，弥补了国际收支清偿力的不足，并极大地促进了国际贸易、投资和世界经济的发展。 案例：特里芬难题(TriffinDilemma) 就在布雷顿森林体系刚建立不久，并且正在给世界经济带来繁荣的时候，有人竟神奇地预言了它的“死期”，从而给全世界出了一个难题。这个人就是美国耶鲁大学教授、著名国际金融专家罗伯特·特里芬(Robert Triffin)。 特里芬教授在他的名著《黄金与美元危机》(Triffin, Robert, 1960, Gold and the Dollar Crisis,Yale University Press, New Haven)中阐述了他对于布雷顿森林体系自身存在的“先天缺陷”的看法，指出美元在这个体系中处于两难境地，其观点后来被称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)”。 根据特里芬教授的分析，在布雷顿森林体系中，美国承担着两个基本的职责，一是要保证美元按固定官价兑换黄金，以维持各国对美元的信心；二是要为国际贸易的发展提供足够的国际清偿力，即美元。然而这两个问题，信心和清偿力却是有矛盾的，美元过少会导致清偿力不足，美元过多则会出现信心危机。 案例：特里芬难题(TriffinDilemma) 案例：特里芬难题(TriffinDilemma) 案例：特里芬难题(TriffinDilemma) 案例：特里芬难题(TriffinDilemma) 案例：特里芬难题(TriffinDilemma) 三、固定汇率下的货币政策分析 货币论认为，在固定汇率制下，由于一国的货币需求是既定的，其货币供给必须或只能被动地适应既定的货币需求，即该国货币当局的货币供给政策只能被动地适应这一即定的货币需求。如果货币供给一时失当造成了货币供需失衡，则必将破坏原有的经济均衡，引起该国商品市场和国际收支的短期失衡以及国际储备的相应调整，而后者的失衡和调整又会自动地影响或纠正货币供给的失衡，迫使其重新恢复到既定的均衡水平上来，进而使得货币供需和内外经济也随之恢复到均衡的水平。因此，从长期来看，被改变的只是货币供给的来源结构，而均衡的货币供给总额却并没有改变。这意味着，在固定汇率制下，一国货币当局并无主动地制定其货币政策的自主权 四、固定汇率制下的贬值政策分析 短期内，由于货币供给未变，该国国内的价格水平也不变，所以本币贬值会使本国产品的国际竞争力有所加强，出现短期性的国际收支顺差。但长期来看，该国国际收支顺差的积累必然会形成本币升值的压力，为了维持固定汇率，该国货币当局不得不干预外汇市场，这既导致了本国的国际储备增加，同时又增加了货币供给。而货币供给的扩张，又会产生现金余额效应，导致人们扩大实际投资和消费，使得商品市场上短期需求过热，从而引起国内价格水平上升。这一方面使得商品市场的需求降温重新回到既定的实际供给水平上，另一方面又使得货币需求也相应上升到其新的既定长期均衡值，同时，本币贬值所形成的本国产品的竞争优势也随之消失，随着进出口的变化，国际收支也重新恢复了平衡。至此，货币市场和国内外经济又在新的汇率水平和新的价格水平上达到了新的长期均衡状态。 总之，货币论认为，在固定汇率制下，本币贬值在短期内能改善国际收支，但长期来看，市场的自动调节机制最终同样会使其恢复均衡，所以改善收支的作用也不能长期维持。 五、对货币论的评价 货币分析法的主要贡献在于强调国际收支顺差或逆差将会引起货币存量的变化，从而影响一国的经济活动。它认为，在相当长的时间内，货币需求函数是相当稳定的，货币存量对收入保持一定的比例关系。随着收入的增长，货币需求也增加。在没有货币存量的增加来适应这一需求时，国际收支倾向于顺差(或者汇率上升)。 在政策主张上，货币主义不主张对国际收支失衡进行干预，而是依靠经济体系的自我调节机制来恢复平衡，因而也主张浮动汇率制度。 缺陷：这表现在： 第一，它假定货币需求函数是相当稳定的。 第二，货币论还假定货币供给变动不影响实物产量。 第三，它强调一价定律的作用，由于垄断因素和商品