循业绩、捞实地.PDFVIP

季度策略报告 循“业绩”、捞“实地” —— 四季度A 股投资策略 2009 年10 月9 日 投资要点： 三季度的 A 股市场在流动性助推发酵的乐观情绪下脉冲性的 冲击至 3478 点后快速的下探至 2639 的最低点，9 月底为 2700-2800 。按照我们对经济周期不同阶段中市场演绎的特征分 析，经济复苏、经济繁荣的完整周期中股市通常会经历估值的 两类泡沫，我们在中期策略报告中定义为 “PE 泡”和“PB 泡”， 并认为当时正处于估值的“PE 泡”阶段、预测其会在货币变数的 预期下破灭。本轮的市场调整验证了“PE 泡”运行规律的推断， 就目前调整的时间以及幅度来看，处于 2700 点的位置，我们 认为本轮“PE 泡”破灭所诱发的调整周期将逐渐趋于尾声；市场 将在四季度逐渐迎来积极的因