棕榈油与豆油套利投资分析.pdfVIP

弘业期货经纪有限公司 镇江营业部 棕榈油与豆油套利投资分析 在中国的油脂消费市场上面，豆油和棕榈油分别占油脂消费的40%和20%，是国内油脂消 费的主要品种。虽然他们有不同的基本面，但是两者具有很强的可替代性，使两者价格相关性 高，从而为棕榈油和豆油的价差套利创造了基础。 一、豆油/棕榈油现货价差规律分析 根据豆油和棕榈油的品种特性和市场习惯，二者价差具有一定的季节性规律。通过分析产 品的消费差异，及对过往价差数据的分析，我们认为可以分为两个主要阶段： 第一阶段：从从2月份至6月份：春节过后，随着气温的回升，棕榈油消费慢慢恢复，由于 棕榈油价格相对较低，对豆油的替代作用增前，棕榈油价格开始摆脱弱势转强；而豆油方面， 较大的价差使油脂需求相对减弱，从而压缩了豆油—棕榈油的价差，使价差呈现缩小的趋势并 持续到7月份。 第二阶段：从9月份至第二年年初：夏秋季节，国内大部分地区气温较高，对棕榈油的使用 量较大，棕榈油价格处于年内的相对强势阶段；但随着天气的慢慢转凉，棕榈油的使用区域逐 渐压缩，消费有所下降，在一定程度上刺激了对豆油的消费需求，使豆油价格表现相对强势， 从而是豆油—棕榈油的价差呈持续扩大的趋势，并一直持续到年末，