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第四章? 筹资管理 一、单项选择题 1、C 2、C 3、D 4、C 5、C 6、D 7、C 8、D 9、B 10、A 11、B 12、D 13、A 14、A 15、C 16、D 17、D 18、C 19、C 20、B 21、B 22、C 23、D 24、C 25、A 26、C 27、B 28、C 29、C 30、A 31、A 32、A 33、B 34、D 35、C 36、C 37、B 二、多项选择题 1、AB 2、ABCE 3、AE 4、BC 5、ACD 6、ABCD 7、ABCD 8、ACD 9、BCE 10、ABC 11、AB 12、ABC 13、ABC 14、ABCD 15、ABCD 16、ACE 17、ABC 18、CDE 19、BDE 20、AC 21、AB 22、AC 23、ABC 24、ABCE 25、AC 26、BCD 27、ABE 28、CDE 29、ACDE 30、ABCDE 31、ABC 32、BD 33、ACE 三、判断题 1、×2、×3、×4、×5、×6、×7、√8、√9、×10、√11、√12、×13、√14、×15、√16、√17、√18、√19、×20、×21、√22、√ 四、计算题 1、方案一：债券成本=6%，股票成本=8.4%，综合资本成本=7.2% ?? 方案二：长期借款成本=6%，优先股成本=18%，综合资本成本=8.4% ?? 应采用方案一。 2、（1）200万元（2）100万元（3）DOL=2 DFL=1.28 DTL=2.56 3、DFL=1.25 DOL=2 息税前利润增长率=2×10%=20% 今年息税前利润=500×10%×（1+20%）=60万元 4、（1）10%（2）12%（3）16% 5、无差别点EBIT=132万元，增资后EBIT=200万元大于132万元，故采用B方案。 6、债券成本=547%，优先股成本=1031%，普通股成本=155% ?? 综合资本成本=1129%大于资产收益率10%，故该筹资方案不可行。 7、⑴方案一每股收益＝0.6元/股，方案二每股收益＝0.77元/股 ⑵计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； ?⑶计算两个方案的财务杠杆系数； 方案一财务杠杆系数=200/（200-40-60）=2 方案二财务杠杆系数=200/（200-40）=1.25 ⑷方案2优于方案1。 8、债券比重＝240/600×100％＝40％，普通股比重=360/600×100％＝60％，债券资金成本＝l0％×(1—30％)＝7％，普通股成本＝1／10＋5％＝15％，加权平均资金成本＝40％×7％十60％×15％＝11．8％ 9、(1)EBIT=1000000元(2)EPS=1.30(3)DOL=1.5(4)DFL=1.08(5)DTL=1.62 10、DOL=1.6DFL=1.25DTL=2 11、设利息费用为I，由DFL={100000/（1－20%）+I}÷{100000/（1－20%）}=1.6，得I=75000，则DTL={100000/（1－20%）+75000+240000}÷{100000/（1－20%）}=3.52，故息税前利润增长幅度为{（1200000－1000000）/1000000}×100%×3.52=70.4%。 12、债券筹资与普通股筹资的无差别点为2960万元，优先股筹资与普通股筹资无差别点为4434.2857万元，筹资后的息税前利润为2000万元，故选择普通股筹资方案 13、DOL=1.4? DFL=1.14? DTL=1.6 14、A方案：长期借款权重＝16% 债券权重＝24% 普通股权重＝60% 综合资本成本=11.56%。 B方案：长期借款权重＝22% 债券权重＝8% 普通股权重＝70% 综合资本成本=12.09%。 应选择A方案 15、每股盈余无差别点息税前利润为136万元小于200万元，故应采用发行债券方案 16、（1）20000元（2）10000元（3）2（4）20%（5）4 17、本年边际贡献总额=400万元，本年息税前利润=200万元，本年DOL=2，下年息税前利润=200（1+40%）=280万元 第五章 投资管理 一、单项选择题 1、某项投资10万元，寿命期5年，期末无残值，直线法计提折旧，每年税后净利2.5万元，则该项投资回收期为(??? )。 A、5年?????? B、4年?????? C、2年??????? D、2.22年 2、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元；当贴现率为18%时，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为(??? )。 A、15.88%???? B、16.12%???? C、17.88%????? D、18.14% 3、某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如