通胀率下滑,美联储6月加息成泡影.PDFVIP

证券研究报告 宏观研究快评 2015 年 06 月 02 日 通胀率下滑，美联储 6 月加息成泡影 宏观研究快评 —4 月美国通胀数据简评 (2015.06.02) 投资要点： 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001  4 月美国个人消费支出物价指数（PCE ）同比增长0.1% ，创2009 年 10 Tel ：010 月以来最低值。核心 PCE 同比增长 1.2% ，为18 个月低位。4 月美国通 Email ：gaoqian@ 胀率下滑至近零水平，核心通胀率亦丌及预期和前值，除油价维持低位 分析师：朱启兵 的负面影响外，凸显了个人消费支出意愿较弱。 执业证书编号：S0050514080001  近期美国就业市场持续改善，个人收入有所回升，但个人支出幵没有明显 Tel ：010 增长。这主要是由于经历了一季度的经济下滑以及近期的经济指标表现分 Email ：zhuqb@ 化，消费者对美国经济仍然缺乏信心。 联系人：张琳 Tel ：010  尽管近期油价依然在低位徘徊，但由于消费者对经济增长仍缺乏信心，因 Email ：zhanglin@ 低油价节省下来的开支幵没有用于其他方面的消费，而是增加了储蓄存 相关研究 款。 《需求温和回暖，但经济下行风险仍  总体来看，美国 4 月通胀率及核心通胀率双双丌及预期和前值，显示在 存—2015 年 5 月制造业 PMI 简评》 油价维持低位，经济未有明确回升趋势的背景下，通胀率的回暖将经历一 2015-06-01 个缓慢艰难的过程。而 4 月通胀率的下滑又一次消减了联储 6 月首次加 《工业企业弱势丌改，政策落地方能 息的可能性。尽管如此，5 月美国制造业需求的回升以及就业、房地产市 维稳——2015 年4 月工业企业经营数 场的转好或将重燃消费者对于美国经济复苏的信心，进而增加消费支出； 据点评》 2015-05-29 另外，美国原油库存在持续缩减，加上美指对能源等大宗商品价格的下行 《欧元区经济回暖趋势明朗—2015 压力减弱，预计近期油价仍能维持温和回升的态势；综合来看，美国通胀 年 5 月欧元区 PMI 数据简评》 数据的回暖依然可以期待。 2015-05-22 《内需丌足未减，经济继续探底—