配方粉市占率持续提升,新领域拓展打破天花板.PDFVIP

公 司 平安基础化工 报 告 国瓷材料 (300285) 2013 年 5 月 8 日 配方粉市占率持续提升，新领域拓展打破天花板 强烈推荐 (维持) 投资要点 现价：49.33 元  MLCC 微型化提高材料行业门槛，利于专注 MLCC 粉体生产商 公 主要数据 受益于智能手机、平板电脑等消费电子品的快速增长，据 IDC 报告预计， 司 行业 平安基础化工 2013~2017 年 MLCC 销量将保持 5％~8%的增长速度。目前 MLCC 电子陶瓷材 动 公司网址 料生产主要集中在日本、美国、中国台湾，其中日本占全球市场份额的 70% ， 大股东/持股 东营市盈泰石油科技有限 美国为 20%左右。由于随着电子产品微型化和多功能化，MLCC 的薄层化、小 态 公司/3.05% 型化和高容量化的发展趋势将继续增强，从而对 MLCC 用粉体制备提出了更高 实际控制人/持股 社会公众股/25.00% 跟 总股本(百万股) 62 的技术要求，部分 MLCC 电子材料生产商企业因难以达到技术要求，业务重点 逐渐转移，而国瓷材料是全球专注生产 MLCC 粉体材料优质供应商之一，将面 踪 流通 A 股(百万股) 16 流通 B/H 股(百万股) 0 临巨大的发展机遇。 报 总市值（亿元） 29.90  公司产品竞争优势明显，未来市场份额将大幅增长 告 流通 A 股市值(亿元) 7.48 MLCC材料生产技术较高，全球仅国瓷材料和日本堺化学两家可以用水热法生 每股净资产(元) 9.17 资产负债率(%) 8.7 产高纯纳米钛酸钡粉体（MLCC配方粉核心原材料）之一，公司2012年产MLCC 行情走势图 材料的销量为2494吨，估计占全球电子陶瓷材料市场份额的4~5%左右，目前日 80% 国瓷材料 沪深300 本堺化学市场份额约在35%左右，公司较日本竞争对手具有较大的价格优势（同 60% 40% 质产品价格至少相差30%~50% ），随着下游市场的顺利开拓及公司新增产能逐 20% 渐释放等因素，加之美国竞争对手(Ferro等)业务重点的转移，预计公司未来市 0% 场份额将有望提升至