配置机遇显现.PDFVIP

2015 年03 月22 日 证券研究报告 有色金属行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 配置机遇显现 市场数据(人民币） 投资建议 行业优化平均市盈率 58.79 市场优化平均市盈率 20.13  行业策略：我们认为有色配置机遇已经显现，理由是，第一，美元指数阶段 国金有色金属指数 5797.33 性调整，经过前期的快速上扬后，美元指数有望进入阶段性调整，为基本金 沪深300 指数 3892.57 属、黄金价格上扬创造了有利环境。第二，经济刺激政策升温，在3 月份温 上证指数 3617.32 和经济与房地产数据之下，市场预期更多刺激政策将出台，例如，以公积金 深证成指 12544.45 贷款及二套房贷款政策为代表的房地产政策；流动性双降预期升温；财政刺 中小板综指 10445.04 激有望加码。在政策刺激下，经济将现短周期回升。第三，当前，多种金属 价格已经处于低位，甚至于处于平均成本的下方，伴随着政策效应的发挥与 经济的自我调整，金属价格的新周期更在酝酿。第四，有色板块面临转型与 5718 改革政策推动机遇，例如电价改革、国企改革对有色行业有利。第五，有色 5296 是流动性刺激政策的典型受益板块，但有色板块自上一次降息以来，明显滞 4874 涨。因此，在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的 4452 背景之下，我们认为有色板块的配置机会已经显现。 4030 3608  当前，我们认为，应重点配置金属资源股，子行业排序是，铝锌，稀土，铜 3186 钨锡和黄金股，相关公司包括江西铜业、中国铝业，中金岭南，盛和资源， 4 4 4 4 2 2 2 2 锡业股份和山东黄金；同时，关注一路一带主题的中色股份、向互联网或供 3 6 9 2 0 0 0 1 4 4 4 4 应链金融转型的江粉磁材、刚泰控股，以及国企改革受益股中钨高新，新材 1 1 1 1 料公司豫金刚石等。 国金行业 沪深300 上周回顾  宏观概要：美联储货币政策会议决议，放弃了保持耐心的提法，但联储大 幅下调未来几年的利率路径预估，并调降了美国经济前景预估，耶伦在新 相关报告 闻发布会上罕见地谈及强势美元对于经济和通胀的负面影响。令市场预 1. 《美元指数破百勿忧，期待商品新周 期，美联储加息的力度与持续性水强。由此引发美元大幅下挫，全周下跌 期;》，2015.3.16 了2.29% ；与此同时，美国10 年期国债收益率大降20 个基点至 1.90%， 2. 《风险情绪逆转，黄金跌，大宗涨》， VIX 指数回落；全球股市走高；石油等大宗商品价格走高。 2015.2.9  基本金属价格：海外市场上，基本金属多数回升，受美元指数下跌海外铜 3. 《稀土涨价,黄金回稳,把握黄金股配置机 矿多有突发事件冲击，及国内收储传言，铜价大涨 3.12%。推动LMEX 走 遇》，20