投资项目经济评价应注意几个问题.docVIP

投资项目经济评价应注意几个问题项目经济评价是项目评估中非常重要的―部分内容，在可行性研究报告中的地位举足轻重。传统的经济评价有一套完整的指标和方法，但随着项目管理的发展，特别是社会发展带来的一系列经济方面的新问题、新情况，对传统项目经济评价的指标和方法提出了更高的要求。 一、投资项目评价常用的经济评价指标和方法 1、净现值和净现值法 净现值是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标，是把整个寿命期或计算期内各年所发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和，净现值最大的方案为最优方案。 2、净年值和净年值法 净年值是以基准收益率或折现率将项目计算期内净现金流量等值核算的等额年值，净年值是反映项目或投资方案在计算期或寿命期内的平均获利能力的指标。 根据经济效益最大化原则，选择净年值最大的方案。净年值因反映的项目在计算期内每期的等额超额收益，所以多用于项目期不等的多方案的选优中。 3、内部收益率和内部收益率法 内部收益率实质就是使投资方案在计算期或寿命期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率，一般情况，即净现值为。的收益率。 内部收益率法的判别步骤为： (1)计算各投资方案的内部收益率，否决小干授资基准收益率的，再依次计算剩下各方案间的差额内部收益率(方法同计算内部收益率相同，只是把两方案之间各年的净现金流量差额数看成一新方案进行计算内部收益率)，凡差额内部收益率大于基准收益率者，即舍弃投资较小的方案而保留投资大的方案，反之，舍大保留小的。 (2)将保留的方案分别与其它方案按步骤(I)进行比较，最后保留方案为最优方案。 4、费用现值、费用年值和最小费用法 费用现值是指同一个预期的基准收益率或折现率ic，分别把整个寿命期或计算期内备年所发生的净现金流量中支出部分折现到建设期初的现值之和，费用年值是以基准收益率或折现率将项目计算期内净现金流量中支出部分等值核算的等额年值。 最小费用法适用于项目所产生韵收益相同，或收益难以用货币直接计量，这时计算可以省略现金流量中的收入，只计算支出，它包括费用现值法和费用年值法。费用现值法是净现值法的一种延伸，方法同净现值，只不过仅计算各方案中的费用而已，再以费用现值最低的方案为最佳方案，计算式同净现值法计算式；费用年值法通过计算各方案的等额年费用并进行比较，以年费用最低的方案为最优方案。其方法同净年值法。 5、投资回收期和动态投资回收期法 投资回收期按是否考虑资金时间价值，可分静态和动态投资回收期，在技术经济效果评价中，一般都要考虑资金时间价值，通常应用较广的是动态投资回收期法，动态投资回收期法是计算从项目投资之日起，用项目各年的净收益的现值将全部投资的现值收回所需的期限，以收回全部投资所需时间长短来判断投资项目风险大小的方法。 投资回收期法是来判断项目风险大小的方法，投资回收期越长，投资者对未来所能把握的信息就越小，风险就越大，因此对于投资者而言，风险越小越好，即授资回收期越短越好。 二、投资项且评价应注意的问题 1、投资项目经济评价中要对项目现金流量的进行动态测算 投资项目的动态经济评价都是基于项目现金流量来测算的。一个投资项目从立项到项目寿命终结一般都要经过较长的投资和收益期。项目的现金流量根据发生的时间阶段不同分为初始流量，营业流量和终结流量三部分。其中，初始流量因其发生的时间阶段比较前，一般在估测时偏差较小；终结流量虽发生的时间阶段较远，但其现金流量较小，贴现后对整个项目的影响不大;关键在于营业流量的测算。营业流量也称营业净流量，它是项目建成后在漫长的收益期内的现金流入量扣除现金流出量之后的净额，是按计息期分期测算的。从经济分析来说，要求项目收益期的营业现金净流量的现值能完垒弥补投资额的现值，并有余额，才是可行的项目。 当然，实践中完垒可能出现相反的情况，即企业的经营形势向着收入增加、成本降低的方向变化，使一些原来认为不可行的项目实际上却有利可图。但是，从会计学的“谨慎性”原则来说，做财务预算时应该把收入尽可能估计得保守些，而把成本费用尽可能地预算得全面充分些，以最大可能地增强风险承受能力。会计年度财务预算尚且如此，对于长期授资项目的经济评价来说，就更应该遵循这一原则，才有可能避免投资失误给企业带来不可挽回的损失。 2、投资项目评价要对项日折现率进行动态估计 在采用贴现技术对投资项目进行动态经济评价时，折现率的估计对企业来说是一个非常复杂且十分重要的问题。折现率的选用，实践中常用的折现率一般有三种：一是采用银行贷款平均利率作为折现率，这是投资项目获利水平的下限标准；二是以行业平均利润率为折现率，体现了本行业投资利润率的标准。若低于这一标准，即使投资