长江浪淘沙,真金闪光芒.PDF

[table_report] 长江浪淘沙，真金闪光芒 68 方正证券研究所证券研究报告 公司深度报告 世纪游轮(002558) 2011.08.11 买入 陈翀 执业证书编号：[table_research]S1220210100002 旅游综合Ⅱ行业 TEL：010 E-mail：chenchong@ [table_main] 方正公司研究类模板 投资要点 历史表现 [table_stockTrend] 长江上流动的星级酒店。公司定位于打造高端休闲旅游业务，其游轮 41% 40 观光以长江沿岸名胜景观、景点、城市等自然人文环境为依托，游客在乘 30 21% 坐游轮的途中，不仅可以享受豪华游轮上的住宿、餐饮、娱乐等星级酒店 20 1% 服务，还可以在特定的码头停靠，上岸参观沿线各旅游景点，同时在游轮 10 行驶过程中，也可以欣赏到长江的美景。 - 19% 0 行业潜力之一：长江游船旅游业发展空间巨大。根据《长江三峡区域 旅游发展规划纲要》预测，到2020 年三峡景区海外游客总接待量将达到 成交金额 世纪游轮 沪深300 200 万人次。目前，长江三峡的海外游客的年接待量不到30 万人次，增 长空间巨大。与欧洲同行相比，无论是从游船数量、产品丰富程度还是游 盈利预测 客规模等各方面考量，长江游船旅游基本上还处在起步阶段，具有极大的 [table_predict] 发展空间。 单位:百万元 2010A 2011E 2012E 2013E 主营收入 253.28 323.86 385.40 479.01 行业潜力之二：市场份额趋于集中。目前，包括公司在内的三家龙头 (+/-) 37.93% 27.87% 19.00% 24.29% 企业拥有的游轮占长江上全部涉外游轮的 57.14% ，床位数占据了总床位 数的60.43% ，2009 年接待游客量占据了66.59% 的市场份额，经营较好与 净利润 37.58 55.17 70.67 93.14 经营较差的公司出现了两级分化的现象，市场前三位的公司占据了较多的 (+/-) 62.73% 46.80% 28.08% 31.81% 市场份额，并有着较强的市场定价和领导能力。 EPS(元) 0.84 0.93 1.19 1.57 P/E 0.00 28.36 22.14 16.80 内在潜力之一：游船数量及品质确保公司在市场份额争夺上具有较大 优势。在硬件品质上，公司