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“新三板”挂牌业务之股份转让限制规定 “新三板”挂牌业务之股份转让限制规定 作者 ：禹龙国 http //www.w /view/7CE773AF054B984D.html 来源 ：《法制博览》2015年第 06期 摘要 ：为适应加快我国多层次资本市场建设发展需要 ，以全国中小企业股份转让系 统 （俗称 “新三板” ）为交易平台的全国性证券市场经过两年的发展已日趋成熟。 作为公司的股东和投资人而言 ，公司在新三板挂牌后的股份转让限制无疑是众多重 要的关注点之一。本文拟对公司在新三板挂牌的股份转让限制规定进行逐一梳理 ， 供新三板挂牌公司投资人和相关中介服务机构参考。 关键词 ：新三板 ；股份转让 ；限制 中图分类号 ：F832.51 ；D922.291.91文献标识码 ：A 文章编号 ：2095-4379- （2015 ）17-0189-02 作者简介 ：禹龙国 ，法学硕士 ，贵州君跃律师事务所律师 ，主要从事公司与投融资 法律实务 ，曾为多家中小企业向新三板申请挂牌转让和定向增发提供全程法律服 务。 新三板挂牌公司的股份转让限制 ，不仅要遵守 《公司法》的一般规定 ，而且作为非 上市公众公司 ，也要遵守全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布的一系列业 务规则和指引 ，但同时与在交易所上市公司的股票转让限制规定又存在一定的差 异。笔者通过对相关法律、法规和业务规则的梳理 ，新三板挂牌公司的股份限制主 要有以下几种情形。 一、发起人持股的转让限制 根据现行 《公司法》第一百四十一条规定 ，“发起人持有的本公司股份 ，自公司成 立之日起一年内不得转让”。新三板挂牌公司作为股份公司 ，理应遵守 《公司法》 关于股份公司股份转让限制的一般规定。 值得关注的是 ，《全国中小企业股份转让系统业务规则 （试行 ）》 （以下简称 “《业务规则》” ）将公司 “依法设立且存续满两年”作为申请挂牌的条件之一 ， 且有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的 ，存续时间可以 从有限责任公司成立之日起计算。因此 ，若挂牌公司股改后未满一年的 ，发起人所 持公司股份不得转让。 二、控股股东和实际控制人持股转让限制 股份有限公司股权转让 对新三板挂牌公司的控股股东和实际控制人持有的股份转让限制 ，主要是由 《业务 规则》进行规制 ，这是新三板挂牌公司特有的制度。根据 《业务规则》第 2.8条规 定 ，挂牌公司控股股东和实际控制人直接或间接持有股票转让限制解除规定可简单 总结为 “两年三批次” ，即挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持 有的股票分三批解除转让限制 ，每批解除转 让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一 ，解除转让限制的时间分别为挂牌 之日、挂牌期满一年和两年。 需要说明的是 ，公司股票在挂牌前十二个月以内控股股东及实际控制人直接或间接 持有的股票进行过转让的 ，该股票转让限制解除同样适用 “两年三批次”的规定 ， 但主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。 从上述转让限制规定可以看出 ，新三板对控股股东和实际控制人股票转让限制较之 主板市场而言较为宽松 ，主板上市公司的控股股东及实际控制人所持股票在公司上 市之日起至少锁定三十六个月。 三、控股股东、实际控制人以外的其他股东持股转让限制 针对新三板挂牌公司的控股股东、实际控制以外的其他股东持有的股票转让限制 ， 《业务规则》并未作出特殊的限制规定 ，即只要该股东并非股份公司发起人或虽作 为发起人但股份公司设立已经满一年的 ，该股东股份转让不受任何限制。这与主板 上市公司对比而言同样较为宽松 ，主板上市公司其他股东股票在公司上市之日起至 少锁定十二个月。 四、董监高持股转让限制 公司董事、监事和高级管理人员 （以下简称 “董监高” ）作为公司治理结构中的重 要组成人员和知晓公司内幕信息的关键人员 ，对公司的持续稳定发展及信息披露等 承担着重要责任和义务①。因此 ，若上述人员同时持有公司股票 ，其持有的股票转 让相应的要受到一定的限制。 针对新三板挂牌公司的董监高持股转让限制 ，《业 务规则》并未专门作出规定。笔者认为应适用 《公司法》第一百四十一条之规定 ， 即 ：公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变 动情况 ，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二 十五 ，上述人员离职半年内 ，不得转让其所持有的本公司股份 ，公司章程可以对公 司董事、监事、高级管理人员转让其所持有的本公司股份作出其他限制性规定。 五、对挂牌前十二个月内增资部分股份的