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华泰期货|铜日报 铜现货贴水继续收窄，铜价格短期以高位偏强震荡 华泰期货研究所 吴相锋 为主  021-6875-5929 2016年12月7日  wuxiangfeng@ 李玮  铜市观点及操作建议  021-6875-5929 中期逻辑：智利国家铜业公司2017 年对中国市场实际达成升水在 72 美元/吨，  liwei_yjs@ 2017 年中国仍然有 60 万吨产能落地，铜精炼企业的竞争直接展开。不过，由于铜精 更多资讯请关注： 矿供应已经受限，加工费下降已经体现，因此尽管精炼产能扩大，但是精炼铜产量则 微信号：华泰期货 受到精矿供应的限制，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：上周，精炼铜进口继续维持小幅亏损。海关后续数据显示，10 月精炼 铜净进口环比大幅度减少。在中国的铜供应格局中，精炼铜进口、精炼铜产量和废铜 进口量，10 月总供应量仅仅 114 万吨，较 9 月份 124 万吨减少 10 万吨。并且从减少 的份额来看，主要是精炼铜和废铜，而减少的原因我们主要归于融资进口承受亏损能 价格表现： 力下降。并且 10 月总供应数据再度确认了铜价格的行情主要是供应引发。 日内走势：沪期铜主力合约 1702 日内收盘在47690 元/吨，最低价格 47480 元/ 吨，最高价格48360 元/吨。夜盘下跌 0.29%。 12 月 6 日及夜盘，沪铜总体整体以震荡为主，现货市场成交主要在中间商之间达 成，下游企业依然观望，暂时仍然未见到下游追买的情况。现货市场贴水较上个交易 日进一步的收窄，目前部分品牌已经转成小幅升水。 上期所仓单小幅回升，不过，当前精炼铜进口仍然亏损，商业进口无利可图，无 法取代融资进口；精