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长江经济带产业引导基金子基金part four 我国私募股权投资的
PART THREE 私募股权投资操作实务 投资的三重境界 心中有剑,手中无剑 心中无剑,手中无剑 心中有剑,手中有剑 心中有剑,手中无剑 心中无剑,手中无剑 心中有剑,手中无剑 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 第一阶段(2000年以前):萌芽和第一波泡沫 上世纪九十年代末美国风险投资兴起、互联网大发展、NASDAQ牛气冲天,成思危提出二板市场,中国风险投资如雨后春笋般出现,大部份是政府的公司,如北京的北京高新创投、深圳的深创投等; 第二阶段(2000-2007):苦苦挣扎和新生代诞生 加上当时互联网泡沫。创业板没有退出,加上网络泡沫破灭,投资的信息产业颗粒无收,pe陷入困境,80%都消失了,勉强支撑的公司都到二级市场炒股。08、09年终于进入收获期。 第三阶段(2008-2012) 快速发展阶段 pe有限合伙人、股权分置改革、经济景气周期、创业板推出,四重利好催生了巨大泡沫。PE公司大量设立,09-11年PE入股价格高企,竞争激烈,pe在12-15倍。2008退潮的时候,目前水落石出,12年拐点出现。 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 第四阶段(2013-至今) 业务创新规范发展阶段 几乎所有的投资公司都从pe起步,随着公司的发展,路径逐步分化: 1.关口前移: 达晨创投; 2.上市公司+PE:硅谷天堂; 3. 控股经营: 中信产业基金 4. 金融控股: 九鼎 (PE+证券+互联网金融) 5. 投资+孵化: 洪泰基金、创新工厂 6.中概股回归: 华泰并购基金 7.国际化并购: 长江经济带产业引导基金子基金 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 各路资本纷纷涉足PE行业 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源:清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源:清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源:清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源:清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源:清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源:清科集团 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 1.交易性机会减少,私募股权投资将回归发现和创造价值的本源 2015年掀起了一股拆红筹回归A股、跨市场套利的热潮。 未来私募股权投资将越来越回归发现和创造价值的本源。 2.专业化是私募股权投资发展的必然趋势 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 投资领域的专业化:TMT基金、医药基金、军工基金等 投资阶段的专业化:创投基金、PE基金、并购基金等 投资地域的专业化:跨国并购基金等 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 2015年新设立的政府引导基金为297支,基金规模15,089.96亿人民币,分别是2014年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.24倍。 3.私募股权投资的参与主体和资金来源越来越多元化 越来越多的银行、保险机构获取私募基金牌照,意味着其向综合化经营更进一步,而对私募基金行业来说,银行等大型资产管理机构的“加盟”,使私募股权投资主体更加多元化。 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 4.投资阶段前移仍将持续 一方面,PE项目越来越少,另一方面随着私募股权投资机构的专业化水平的提高,对前期项目的把握能力也越来越高。 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 5.并购基金快速发展势头仍将延续,跨国并购案例将越来越多 一方面,中国大部分传统产业处于产能过剩而又集中度不高,需要并购整合提高规模效应;另一方面,许多大型企业需要不断并购具有创新技术的中小企业,不断提升自身的技术水平。尤其许多上市公司,传统业务已无发展空间,可以依托其通畅的融资渠道通过并购来提升上市公司价值。 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 6.退出渠道不通畅仍然是制约私募股权投资发展的重要因素 目前大部分私募股权投资的退出方式是新三板上市,但新三板流动性很差,投资项目并不能实现真正的退出; 同时IPO发行节奏控制,使得投资项目以IPO的方式退出周期长; 由于投资者群体的不同,制度环境不同,海外及香港上市定价中枢大大低于国内资本市场,除了TMT项目外,国内公司选择去香港和海外上市的较少。 PART FI
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