长江经济带产业引导基金子基金part four 我国私募股权投资的 .ppt

PART THREE 私募股权投资操作实务 投资的三重境界 心中有剑，手中无剑 心中无剑，手中无剑 心中有剑，手中有剑 心中有剑，手中无剑 心中无剑，手中无剑 心中有剑，手中无剑 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 第一阶段（2000年以前）：萌芽和第一波泡沫 上世纪九十年代末美国风险投资兴起、互联网大发展、NASDAQ牛气冲天，成思危提出二板市场，中国风险投资如雨后春笋般出现，大部份是政府的公司，如北京的北京高新创投、深圳的深创投等； 第二阶段（2000-2007）：苦苦挣扎和新生代诞生 加上当时互联网泡沫。创业板没有退出，加上网络泡沫破灭，投资的信息产业颗粒无收，pe陷入困境，80%都消失了，勉强支撑的公司都到二级市场炒股。08、09年终于进入收获期。 第三阶段（2008-2012） 快速发展阶段 pe有限合伙人、股权分置改革、经济景气周期、创业板推出，四重利好催生了巨大泡沫。PE公司大量设立，09-11年PE入股价格高企，竞争激烈，pe在12-15倍。2008退潮的时候，目前水落石出，12年拐点出现。 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 第四阶段（2013-至今） 业务创新规范发展阶段 几乎所有的投资公司都从pe起步，随着公司的发展，路径逐步分化： 1.关口前移： 达晨创投； 2.上市公司+PE：硅谷天堂； 3. 控股经营： 中信产业基金 4. 金融控股： 九鼎 （PE+证券+互联网金融） 5. 投资+孵化： 洪泰基金、创新工厂 6.中概股回归： 华泰并购基金 7.国际化并购： 长江经济带产业引导基金子基金 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 各路资本纷纷涉足PE行业 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 我国创业投资的发展历程 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源：清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源：清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源：清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源：清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源：清科集团 PART FOUR 我国私募股权投资的发展历程 资料来源：清科集团 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 1.交易性机会减少，私募股权投资将回归发现和创造价值的本源 2015年掀起了一股拆红筹回归A股、跨市场套利的热潮。 未来私募股权投资将越来越回归发现和创造价值的本源。 2.专业化是私募股权投资发展的必然趋势 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 投资领域的专业化：TMT基金、医药基金、军工基金等 投资阶段的专业化：创投基金、PE基金、并购基金等 投资地域的专业化：跨国并购基金等 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 2015年新设立的政府引导基金为297支，基金规模15,089.96亿人民币，分别是2014年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.24倍。 3.私募股权投资的参与主体和资金来源越来越多元化 越来越多的银行、保险机构获取私募基金牌照，意味着其向综合化经营更进一步，而对私募基金行业来说，银行等大型资产管理机构的“加盟”，使私募股权投资主体更加多元化。 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 4.投资阶段前移仍将持续 一方面，PE项目越来越少，另一方面随着私募股权投资机构的专业化水平的提高，对前期项目的把握能力也越来越高。 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 5.并购基金快速发展势头仍将延续，跨国并购案例将越来越多 一方面，中国大部分传统产业处于产能过剩而又集中度不高，需要并购整合提高规模效应；另一方面，许多大型企业需要不断并购具有创新技术的中小企业，不断提升自身的技术水平。尤其许多上市公司，传统业务已无发展空间，可以依托其通畅的融资渠道通过并购来提升上市公司价值。 PART FIVE 我国私募股权投资的发展趋势 6.退出渠道不通畅仍然是制约私募股权投资发展的重要因素 目前大部分私募股权投资的退出方式是新三板上市，但新三板流动性很差，投资项目并不能实现真正的退出； 同时IPO发行节奏控制，使得投资项目以IPO的方式退出周期长； 由于投资者群体的不同，制度环境不同，海外及香港上市定价中枢大大低于国内资本市场，除了TMT项目外，国内公司选择去香港和海外上市的较少。 PART FI