政府对上市公司的监管研究.ppt

LOGO 政府对上市公司的监管 第五组：于跃、吴振霞、王晓鹏、朱鹏、 王琰、王小龙、杨光 Contents 政府监管的动机与特点 主要国家（地区）政府对上市公司的监管 我国政府对上市公司的监管 1 政府监管的动机与特点 政府监管的内涵 从经济学角度看，政府监管一般特指政府对私人经济部门的活动进行的某种限制或者规定，如价格限制（既可以是设置“上限”，也可以是设置“下限”），数量限制（对进入某产业部门的生产者数量进行限制）或经营许可等。 从行政法角度看，政府监管一般是指政府行政机构根据法律授权，采用特殊的行政手段或准立法、准司法手段，对公司、消费者等行政相对人的行为实施直接控制的活动。  1 政府监管的动机与特点 常见的政府监管手段 制定具体规章 禁止特定行为 行政许可 认证、审查和检验 行政性契约 信息披露 行政裁决  1 政府监管的动机与特点 垄断 外部性 内部性 风险规避 不正当竞争 不道德竞争行为：贬毁竞争对手、侵犯商业秘密、假冒他人商标、倾销等 鼓励在具有较大风险的产业领域进行投资 建立在沉淀成本基础上的进入壁垒而形成的一种市场力量 正外部性 负外部性 信息不对称放大交易成本 1 政府监管的动机与特点 政府监管的公共产品属性：非排他性和非竞争性  公共产品类型 大多数公共产品 政府监管 特征 实物形态 非实物形态 投入 资金 法律、制度、规则 产出 正的社会效益 正/负的社会效益 主要问题 供给不足 供给不足与供给过度并存 成本与收益 对称性 非对称性 作用方式 效用性公共产品 约束型公共产品 目的 消费性公共产品 手段型公共产品 消费性质 选择性 强制性 适用范围 低于中性 低于专用性 2 主要国家（地区）政府对上市公司的监管 资本市场监管模式 美国、韩国 有专门的、完整的、全国性的市场管理法规以及全国性的专门资本监督管理机构。 英国、中国香港 政府只负责某些必要立法，资本市场管理只由证券交易所以及证券商协会等组织自我管理。 德国、法国 政府为主，但政府中不设专门的资本市场监管机构，而是由政府的有关部门监管。 集中型 混合型 自律型 萨班斯——奥克斯利法案 成立独立公众公司会计监察委员会 信息披露 处罚措施 萨班斯 奥克斯利 所有美国上市公司 2002年6月，布什总统签署的萨班斯——奥克斯利法案正式生效，该法案由美国众议院金融服务委员会主席奥克斯利和参议院银行委员会主席萨班斯联合提出。 加 强 注 会 独立性 报告责任 务 财 大 加 审 计 委 员 会 管 理 层 监 管 3 我国政府对上市公司的监管 初步建立了集中统一的上市公司监管体制 过渡阶段 萌芽阶段 20世纪90年代 初期 1992年5月到1997年底 1997年底至今 对上市公司没有集中统一的管理，主要由上海、深圳两地政府管理。 中央和地方政府多层次管理。 中国证监会统一管理。 3 我国政府对上市公司的监管 依法监管原则 提高上市公司透明度 监督与自律相结合原则 适度监管与监管尽责相对称原则 公开、公平、公正原则 保护投资者利益原则 规范上市公司行为 保护 投资者利益 上市公司监管的范围 信息披露 公司治理 股票发行上市与退市 并购重组 关联交易 募集资金 上市公司行为主体的规范 诚实守信 上市公司监管的法规体系  3 我国政府对上市公司的监管 信息披露  3 我国政府对上市公司的监管 年度报告 中期报告 季度报告 公司基本情况 √ √ √ 主要会计数据和财务指标 √ √ √ 公司股票、债券发行及变动情况，股东总数，公司前10大股东持股情况 报告期末股票、债券总额 √ × 持股5%以上股东、控股股东及实际控制人情况 √ 控股股东及实际控制人发生变化的情况 × 董事、监事、高级管理人员的任职情况、持股变