项目五项目投资管理资料.ppt

更新改造项目现金流量 现金净流量=新、旧项目现金净流量的差额 建设期现金流量 新固定资产投资额（流出） 旧固定资产变现净收入（流入） 垫支流动资金增加额（流出） 建设期初始 现金流量 = - 新固定资产 投资额 旧固定资产 变现净收入 垫支流动资金 增加额 - + 注意：当资产的变现价值与税法规定的账面净值不一致时，要考虑对 所得税的影响。 生产经营期现金流量 营业现金流量： 营业收入增加额（流入） 付现成本增加额（流出） 所得税增加额（流出） 营业期某年 营业现金流量 = 净利润增加额+折旧等非付现成本增加额 生产经营期现金流量 经营期某年 营业现金流量 = 营业收入 增加额 - 付现成本增加额 x 1 - 所得税 税率 + 非付现成本 增加额 x 所得税 税率 项目终结点现金流量 终结现金流量： 固定资产残值收入（流入） 回收垫支流动资金增加额（流入） 固定资产报废清理的所得税影响（流入或流出） 终结现 金流量 = 固定资产 残值收入 - + x - 回收垫支 流动资金 增加额 固定资产 残值收入 按税法计提折旧后 的固定资产账面净值 所得税 税率 例：一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元，假定所得税税率为25%，请计算继续使用该设备初始的现金流出量。 02 PART TWO 静态指标分析 LOREM IPSUM DOLOR 投资回收期 以投资项目经营现金净流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 PP：含建设期(s)的投资回收期 PP：不含建设期(s)的投资回收期 原始投资=建设投资+流动资金投资 PP：当 PP：当 1 公式法 投资回收期的计算 2 列表法 公式法 假设经营期内若干年每年现金净流量相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计。 列表法 通过列表计算累计现金净流量。 PP=PP-建设期（S） PP = 累计现金净流量最后 一次出现负值的年数 + 当年累计现金净流量的绝对值 下一年度的现金净流量 投资回收期 缺点： 没有考虑时间价值，没有考虑回收期满后还会发生的现金净流量，不能正确反映不同投资方式对项目的影响 回收期相同的方案资金回收的速度也可能不同，但回收期无法反映这一情况 属于次要指标 投资收益率（投资报酬率）ROI 达产期正常年份的平均净收益或经营期年平均净利润占项目总投资额的百分比。 项目总投资额=原始投资+建设期资本化利息 决策原则：投资收益率≧基准投资收益率，方案可行。 投资收益率 缺点： 没有考虑时间价值 分子分母计算口径不一致 不能完整反映现金流入量 03 PART THREE 动态指标分析 LOREM IPSUM DOLOR 净现值(NPV) 项目计算期内，按必要报酬率或资金成本率为折现率计算的各年现金净流量的代数和。 适用范围：适用项目年限相同且原始投资额相等，采用相同折现率的独立方案 决策原则：净现值为正值，越大越佳。 NPV 优点： 适应性强 能灵活地考虑投资风险 缺点： 折现率不易确定，折现率不同的方案，采用净现值法不能得出正确的结论 不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策 不能对计算期不同的互斥方案进行决策 * * * * * * * * * * * * 财务管理 项目四 项目投资管理 某培训中心的主任正在考虑建两个大型多媒体教师，启动该项目的初始投资包括安装计算机和其他外围设备，预计为150万元。该项目预计将使用4年，假设4年后该项目基本没有残值，用直线法计提折旧。该项目安装完毕后，将吸引一些客户前来租赁使用，预计第一年将收入100万元，第二年将增长20%，第三年和第四年将增长10%；4年中，第一年将支付维修费、水电费、人工费等50万元，以后每年增长20%。该培训中心主任应该如何选择呢？ 新建固定资产 更新改造固定资产 01 02 项目 投资 项目投资 以固定资产项目为对象的长期投资行为。 投资金额较大 影响时间较长 投资风险较高 项目投资决策应考虑的因素 项目计算期 从投资建设开始到清理结束整个过程的全部时间 n:项目计算期；s:建设期；p:经营期 建设期(s) 0 s n 经营期(p) 计算期越长，风险越大，投资者要求的风险补偿越高 建设起点 投产日 终结点 项目投资决策应考虑的因素 现金流量 项目投资方案引起的在未来一定期间所发生的现金收支 现金流入 现金流出 现金净流量 现金流入大于现金流出，方案可行 项目投资决策应考虑的因素 必要报酬率 项目投资要达到的最低报酬率 项目投资预期达到最低报酬率，方案可行 LOREM LOREM LOREM LOREM 1 项目