第二章金融市场与产品.pptVIP

选择题 下列哪项不属于货币市场工具（ ） A短期国库券 B可转让大额存单 C商业票据 D长期国债 E欧洲美元存款 衍生证券可以作为一种投机工具使用，商业中通常使用它们来（） A吸引消费者 B安抚股东 C抵消债务 D对冲风险 E优化资产负债表 选择题 商业票据是由（ ）发行以筹集资金的短期证券 A商业银行 B投资银行 C知名大型公司 D地方政府 E中央银行 看涨期权的购买者为获得期权而支付的价格被称为（） A执行价格 B行权价格 C行使价格 D收购价格 E期权费 选择题 期货合约的期限（ ）标准化的，远期合约的期限（ ）标准化的。 A不是；是 B是；是 C不是；不是 D是；不是 E是；可能是，也可能不是 下列关于交割的说法哪项是正确的（ ） A绝大多数期货合约是实物交割 B只有1%－3%的期货合约是实物交割 C只有15%的期货合约是实物交割 D大约15%的期货合约是实物交割 E期货合约从来不进行实物交割 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 第三节、金融衍生工具 原生证券：由证券发行者负责支付的金融工具。其收益直接取决于发行者的财务状况。 衍生证券是原生证券收益的基础上产生的，它的收益不取决于发行者的情况，而是取决于或者衍生于其他证券的价格。 衍生金融工具是一个零和博弈（Zero sum game），这也是所有衍生金融工具的特征！ 基本衍生工具 远期 期货 期权 股票期权 利率期权 货币期权 商品期权 股指期货 外汇期货 金融和能源期货 农产品期货 利率期货 互换 利率互换 货币互换 一、 远期合约 远期合约是衍生工具的基本组成元素。 1.定义：远期合约是买卖双方约定未来的某一确定时间，按确定的价格交割一定数量资产的合约。 标的资产： 交割日：交割时间 交割价格：合约中规定的价格 多头和空头：合约中标的资产的买方和卖方 记号：t时刻标的资产的价格St，K代表交割价格，到期日为T。 到期日远期合约多方的收益为ST－K 空方的收益为K－ ST 注意：任何衍生金融工具都是零和博弈。 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的非标准化合约。 优点：灵活性较大。在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。 缺点： 非集中。远期合约属于柜台交易，没有固定的、集中的交易所。不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。 流动性较差。非标准化，每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，故远期合约要终止是很难的。 没有履约保证。当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。 二、期货合约（ Future contract） 1979年代，金融市场上利率、汇率急剧波动； 原有的远期交易由于流动性差、信息不对称、违约风险高等缺陷而无法满足人们急剧增长的需要。 1. 基本概念 期货合约（future contracts）是指协议双方同意在约定的某个日期，按照约定的条件买卖一定标准数量的标的资产的标准化协议。 商品期货：标的资产为实物商品的期货。 金融期货：标的资产为金融资产的期货。 基本的金融期货有：利率期货（债券工具为标的资产）、外汇期货（以外汇为标的资产）和股指期货（以股票指数为标的资产）。 期货与远期的区别 交易地点：期货在交易所交易，远期是场外柜台交易。 标 准 化：期货是高度标准化的合约，各项条款由交易所规定；远期合约的各项条款由交易双方在订立合约之前协商解决，所有条款均需双方认可。 清 算：期货交易的交割是由专门的清算机构完成，交易商无须认定自己的交易对手；远期合约中，一方直接对另一方负责。 期货与远期的区别 监 管：期货市场受商品期货交易委员会（CFTC）监管，远期市场通常不受监管。 保 证 金：期货交易的双方均须交纳保证金，称之为“垫头（margin）”，保证金的结算通常采用盯市（mark-to-market）的方式，从而保证各方履约；远期市场不采用保证金制度，因此，市场参与者倾向于与熟悉的对手做远期交易。 合约终止：期货合约可以通过简单的平仓来终止；远期合约的终止要困难得多，事实上，通常是不能终止的。 期货交易的特征 流动性 期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清