汇率决定理.pptVIP

第六章 汇率决定理论 第一节 汇率的决定与变动概述 第二节 传统汇率决定理论 第三节 现代汇率决定理论 第四节 现代汇率理论的进一步发展 第一节 汇率的决定与变动概述 一、汇率决定的基础 汇率作为两种货币之间的交换比率，其本质是两国货币各自所代表或所具有的价值的比率，因此各国货币所具有或所代表的价值是汇率决定的基础，但由于在不同货币制度下，货币发行基础、货币的种类和形态各异，因而决定汇率的基础——各国货币价值的具体表现形式也很不一样。下面就按照不同的货币制度，分别研究汇率的决定基础。 二、均衡汇率的决定与变动 第一节 汇率的决定与变动 三、汇率变动的形式 汇率变动(fluctuations in exchange)是指货币对外价值的上下波动，包括货币贬值和货币升值。汇率是一个国家的货币可以被转换成其他货币的价格。汇率变动是某货币相对于另一个货币价值的改变。引起汇率变动的因素很多，如贸易、通货膨胀等。 三、汇率变动的形式 （一）官方汇率的变动：法定贬值与法定升值 ——货币法定贬值（devaluation）是指货币当局公开宣布降低本国货币的法定含金量或对外价 值，从而降低本国货币汇率或提高外国货币汇 率。例如，美国政府在1971年12月宣布美元战后第一次法定贬值。 ——货币法定升值（revaluation）是指货币当局公开宣布提高本国货币的法定含金量或对外价值，相应提高本国货币汇率或降低外国货币汇率。 三、汇率变动的形式 （二）市场汇率的变动：贬值与升值 ——货币贬值（depreciation）是指在外汇市场，一定量的一国货币只能兑换到比以前为少的其他国家货币。例如，在纽约外汇市场上，1美元在1995年4月17日可以兑换到81.90日元，而到翌日就只能兑换到80.62日元，美元对日元贬值1.6%。 ——货币升值（appreciation）是指在外汇市场上，一定量的一国货币可以兑换到比以前为多的其他国家货币。例如，在纽约外汇市场上，1美元在1995年4月19日只能兑换到80.60日元，而到翌日就可以兑换到81.19日元，美元对日元升值0.7%。 三、汇率变动的形式 （三）汇率升贬值率的计算 ——汇率是两种货币的比价，计算时需要指明是何种货币升贬值。 ——假设A国货币对B国货币的汇率从e1到e2， 那么A国货币升贬值率计算公式为： A国货币升贬值率 = 而B国货币升贬值率计算公式为： B国货币升贬值率 = 四、决定和影响汇率变动的主要因素 （一）国际收支状况（直接的、长期的影响因素。） （二）相对通货膨胀率 （三）相对利率水平（短期影响因素） （四）市场预期 （五）政府的市场干预 （六）经济增长率 （短期不利，长期有利） 五、汇率变动对经济的主要影响 汇率是联系一国国民经济与外部世界的重要纽带。一方面汇率变动受制于一系列经济因素，另一方面汇率变动又会产生广泛的经济影响。 （一）汇率变动与贸易收支 本国货币贬值，能否改善贸易收支，要看以下条件： Case study :中美汇率之争 一个案例：长时间以来，人民币汇率问题一直是阻碍中美两国经贸关系发展的“楔子”。从2010年来看，美国方面在人民币汇率问题上针对中国方面的施压正在逐渐加大砝码。美国财政部部长盖特纳认为，人民币升值速度过于缓慢，升值幅度十分有限。他强调将通过双边和多边渠道敦促中国政府允许人民币迅速、有意义和持续地升值… 人民币升值是否能够从根本上改善美国过大的贸易逆差呢？ 一种观点 另一方面，做大｜Dx｜的根本出发点就是要扩大美国对华出口贸易规模。美国的要素禀赋主要集中在高技术资源方面，我国需要进口大量高技术产品，以弥补自身短板，但是美国恰恰对出口高技术产品看得十分紧。今后相当长一段时间，中国最大的进口需求来自石油、铁矿石、有色金属、煤炭等大宗资源性商品，而美国要么拿不出来，要么在国际市场上是中国的竞买对手。美国总希望中国从美国多买一些农产品来弥补对华贸易逆差。但作为一个农业大国，中国对三农问题同样十分重视，不可能仅仅为满足美国农民的利益而牺牲中国农民的利益。这样看来，即便人民币升值，美国对中国出口量也不会增加。 （二）汇率变动与物价水平 （三）汇率变动与资本流动 （四）汇率变动与一国国内就业、国民收入 （五）汇率变动与外汇储备 第二节 传统汇率决定理论 汇率理论是货币经济理论的国际延伸，它主要研究汇率是如何决定和变动的理论问题。分为传统汇率理论和现代汇率理论。 传统汇率理论是