唐人儿论文.doc

毕业设计（论文） 学院 管理学院 专 业 金融 班级学号 031211223 姓 名 唐人儿 指导教师 王灵芝 题 目 利率与股票价格指数的关联性研究 2015年月 1 ABSTRACT 2 1 绪论 3 1.1 选题的背景和意义 3 1.1.1 选题的背景 3 1.1.2 研究的意义 4 1.2 本文的思路以及框架 4 1.2.1 研究思路 4 1.2.2 研究框架 5 1.2.3 创新之处 6 2 利率对股市的理论影响 6 2.1利率影响股票价格理论 6 2.1.1股票价格的定价理论 6 2.1.2利率影响股价的微观经济理论 7 2.1.3利率影响股价的宏观经济理论 8 2.2 利率调整对股价指数的长短期效应分析 9 2.2.1 长期效应 9 2.2.2 短期效应 9 3 利率影响股市波动的作用机制 10 3.1利率影响股价的理论模型 11 3.2利率影响股市波动的传导机制 12 3.3利率影响股票价格的传导途径 16 3.3.1贸易机制 16 3.3.2汇率机制 17 3.3.3货币供应机制 18 3.3.4心理预期机制 18 3.4 股票价格与利率联动机制的影响因素 18 3.4.1 国际资本流动性 18 3.4.2 金融结构的稳定性 19 3.4.3 对外贸易依存度 19 3.5基于弗里德曼理论的利率对股价影响机制分析 20 3.5.1财富效应和交易效应 21 3.5.2资产组合效应 24 3.5.3替代效应 25 4 我国利率与股票价格关系的实证分析 26 4.1利率与股票价格的变量选择与样本选择 26 4.1.1变量的选择 26 4.1.2样本数据的选择 27 4.1.3数据的处理 28 4.2利率与股票价格的数据分析 31 4.2.1 短期数据分析 31 4.2.2 长期数据分析 33 4.3基于向量误差修正模型的利率与股票价格的关系 34 4.3.1修正误差模型的含义 34 4.3.2利率与股价的修正误差模型 34 4.4利率与股票价格的格兰杰因果关系理论 35 4.4.1 格兰杰因果关系定义 36 4.4.2 格兰杰因果关系检验 36 5 对策建议 38 5.1 完善金融市场 39 5.1.1规范股票市场 39 5.1.2自我风险意识培养 39 5.2 提高政府决策质量 40 5.2.1 发挥政府作用 40 5.2.2 优化利率结构 40 6 结论与展望 41 6.1 主要研究结论 41 6.2 不足与展望 43 参考文献 44  摘 要 股票市场在整个庞大的金融体系中发挥着其应有的重要作用，不仅承载着融资的职责和资金再分配的功能，也作为我国经济发展的重要指标依据发挥着经济预测和价值挖掘的功能。不过现实的经济中，股票价格会受到诸多外在和内在因素的影响，包括了政府的货币政策、企业的经营业绩以及整个宏观环境的方向都可以左右股票价格的走势。在众多的因素中，莫过于金融因素对股票价格的影响最强。而在金融因素中，股市价格又对利率的变动的反应是最敏感和及时的，说明两者之间存在着某些关联性，这也确实被许多中外学者经过研究所证实。如果能够研究出利率和股票价格之间存在的关联性，对于我国有效地运用货币政策，以及货币市场与资本市场的良性稳定发展都具有重大的帮助。 如今在我国，货币乘数和货币流通已经变得越来越难以预测，况且基准利率一直以来都由我国央行控制着，导致我国货币政策中的利率政策调整难以发挥其应有的作用效果，如果想要货币政策调控手段中尽量减少使用M2，就必须尽可能地多发挥利率的调节作用，而关键就在于利率市场化能否积极有效地推广。我国要想经济快速发展，利率的不断市场化是必然要经历的过程，而这也就使得利率与股票市场之间的联系也越发紧密。因此，由于市场对于这种需求的强烈渴望，研究利率与股市波动之间的关系就变得迫在眉睫。 关键词：利率，货币政策，股票价格指数，定价模型，修正误差模型 Study on the correlation between?the fluctuation of interest rate?and stock price index in our country ABSTRACT The stock market??plays a decisive role?in the whole financial system，not only bears the media of the?financing and?resource allocation?function，but also?plays an economic?forecasting value and the?mining function as an i