高频交易研究系列（四）——基于价格形态分析的股指期货短线交易策略.pdfVIP

定量研究 定量研究 证券研究报告 专题报告 高频交易研究系列（四） 2012 年 08 月 06 日 基于价格形态分析的股指期货短线交易策略 本报告是我们前期开发的 ETF 日内高频交易策略在股指期货市场上的推广，通 过多项式拟合的方法来提取价格变动的形态特征，再建立回归方程预测价格变动， 这种泛函预测（functional prediction ）模型比传统时间序列点到点的预测方式能包 含更多的信息量。  策略介绍。由于模型估计参数需要用到较多的数据，而股指期货的历史数据时间段 较短，因而我们采用分析沪深 300 指数现货数据，指导股指期货交易的折中策略。 这种方式受基差波动的影响较大，但随着市场期现套利者的增多，基差趋于稳定， 期货现货走势同步性加强，策略的可行性有所提升。  回溯测试。在充分考虑交易成本（单边 2.5bp ）和不使用期货杠杆的情况下，策略 在过去一年取得了 26.3%的收益率，但回撤幅度较大，在 2011 年 11、12 月两个月 回撤达到 14.3%，策略风险总体上偏高，需要配备止损措施控制风险。 相关研究  风控措施。我们从单笔交易损失，单日净值损失和区间净值回撤三个层面分别控制 策略失效的风险。在合理设置相关参数后，策略收益率由 26.3%略降为 23.3% ，但 高频交易 国内证券市场的明日之星 最大回撤由 14.3%显著降低为 8.4%. 2011.11.14 基于价格形态分析的 ETF 日内交易策略  杠杆作用。期货杠杆的使用对策略收益率的提升十分明显，同时由于止损措施的存 2011.12.27 在，策略的最大回撤并没有随着杠杆而成倍增加，总得来说杠杆的增加对投资者有 利，但同时也需要由此引发的追加的保证金风险。 股指期货双均线系统组合交易策略 2012.05.07  策略实施。在期货杠杆倍率加高的情况下，策略的最大回撤都会达到 10%以上，甚 至超过 20% ，对机构投资者而言幅度太大，我们建议不要单纯的使用该策略做交易， 可以把它作为股票 alpha 绝对收益策略的增强策略，通过股指期货日内 T+0 的短线 操作，实现期货空头头寸的收益增强。如果 alpha 策略的回撤期正好能与该策略的 回撤期错开，那么综合策略的收益将更加稳定。我们后续将推出相关报告。 金融工程高级分析师 吴先兴 SAC 执业证书编号 S0850511010032 电 话：021 Email：wxx@ 联系人 朱剑涛 电话：021