挖掘新兴产业主题基金的配置机会.pdfVIP

基金研究 基金研究 证券研究报告 专题研究 主题基金研究 2012 年 8 月28 日 主题基金研究：挖掘新兴产业主题基金的配置机会  今年以来，经济下行使得增长确定和增长空间大的成长个股受到青睐。在成长风 格基金中除了传统的重仓大消费个股的稳健成长风格业绩表现较好外，代表我国 经济转型的新兴产业主题基金也有较好的表现。新兴产业基金一般在名称中包含 新兴产业、新兴动力等词汇，并在投资范围中明确指出 80%以上股票投资围绕新 兴行业，根据海通金融产品研究中心的统计，截至 2012 年 7 月底共有 12 只新兴 产业基金，截至 2012 年 6 月 30 日总规模为105.64 亿元。  资产配置上，新兴产业主题基金中自下而上选股的居多，对仓位的调整整体温和。 新兴产业基金仓位接近股票基金平均水平，仓位维持在 80%左右，没有明显的高 仓位特征。  行业配置上，紧紧围绕新兴产业且有一定外延。新兴产业基金总体而言配置较较 多的三个行业为机械设备、医药生物和信息技术，占比都在 10%以上，此外金属 相关研究 非金属、电子、石化、采掘也是新兴产业基金占比比较高的行业，配置比较少的 行业是农林牧渔、交运仓储、纺织服装、文化传播、造纸印刷、木材家具等行业。 新兴产业基金中行业配置差异比较大，以新兴产业聚集的机械设备、信息技术、 医药生物和电子行业在基金持仓中的比例大小可以大体将新兴产业基金分为两 类：一类是集中配置新兴产业行业，其余传统行业投资比例较小；另一类行业配 置均衡，在集中配置新兴产业行业外，在契约规定的范围内兼顾传统行业。  个股选择上，新兴产业基金持股成长性突出且板块分布侧重中小板、创业板。（1 ） 新兴产业基金在选股上的特征是偏向成长股，其 2012 年中报公布的重仓股平均 PE 为 28.32 倍，高于市场平均估值水平；2012 年中报公布的重仓股的近三年（截 至 2011 年）营业总收入复合年增长率为 37.71%。（2 ）新兴产业基金重仓股反映 较好选股能力，主动管理的新兴产业基金重仓股下个季度战胜市场的概率为 2/3。 （3 ）2011 年以来新兴产业基金在中小板和创业板上的重仓股数量始终维持在 35%以上，各个季度历史平均占比为41% 。  新兴产业基金风险收益特征：（1 ）成立以来相对市场超额收益明显。今年以来截 至 2012 年 7 月底，新兴产业基金平均业绩在各期都