自贸区公募产品畅想系列——探寻公募的蓝海（一）——外汇ETF海外篇.pdfVIP

j 金融产品研究 金融产品研究 证券研究报告 专题研究 自贸区公募产品畅想系列 2014 年 1 月 23 日 专题三 探寻公募的蓝海（一）——外汇 ETF 海外篇  海外外汇 ETF 发展现状。最早的外汇 ETF 为以色列2004 年 1 月成立的 Psagot Sal Currency EUR/USD。2005 年 12 月，美国市场上出现了第一只外汇 ETF—— Currency SHARES EURO TRUST。此后全球外汇 ETF 开始进入高速发展期，截 止至 2013 年 12 月 31 日，全球共计162 只外汇 ETF，总规模约52 亿美元。外汇 ETF 的一个显著特点就是使用杠杆，约六成数量的外汇 ETF 为杠杆外汇 ETF。外 汇 ETF 的复制模式以合成复制为主，完全复制较少。从投资货币标的类型来看， 单货币是绝对主流，但跟踪一揽子的外汇 ETF 平均规模更大。  Powershares DB US Dollar Index Bullish Fund——最大的外汇 ETF 。这是一 只完全复制型的非杠杆外汇 ETF，成立于2007 年 2 月 20 日，截止到2013 年 12 月 31 日，这只产品的规模为6.67 亿美元，为目前统计到的外汇 ETF 中规模最大 的一只，该基金采用现金申赎。作为完全复制型产品，基金的业绩主要受制于标的 指数，基金的标的指数为德意志银行编制的 USDX 期货指数——该指数为美元期 货指数净收益指数加上基金投资在美国国债以及其他高评级短期债券上的收益减 相关研究 去基金运营费率。基金追踪 6 个货币相对于美元的汇兑表现，包括欧元、日元、英 镑、加币、瑞典克朗和瑞士法郎。USDX 期货合约的配比中欧元占比最高，超过一 半，随后日币、英镑占比也超过 10%。从基金的标的指数与美国国债和标普 500 专题一：自贸区我们可以做些什么 指数的相关性来看，USDX 与国债以及标普 500 的相关性极低，与国债指数大幅 2013-12-19 负相关，显示相互间具有较好的风险分散作用。 专题二：玉汝于成—原油 ETF 与自贸