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引入风险承受能力系数半方差模型摘要：在实际投资过程中，投资者始终无法避免风险的存在。文章利用马克维茨的投资组合模型，以半方差测度为基础，引入个人风险承受能力系数，建立了加权投资决策模型，并以实例进行说明其引入的必要性。 关键词：半方差；风险承受能力系数；投资组合 一、前言 马克维茨的资产组合理论中有很多假设，基本上可以归结两类：一是对投资者的假设；二是对是关于资本市场的假设。其中对投资者的假设有三条： 第一，投资者在投资决策中只关注投资收益这个随机变量的两个数字特征：投资者的期望收益和方差。期望收益率反映了投资者对未来收益水平的衡量，而受益的方差则放映了投资者对风险的估计。 第二，投资者是理性的，也是风险厌恶的。即在任意给定的风险程度下，投资者愿意选择期望收益高的有价证券；或者在期望收益一定时，投资者愿意选择风险程度较低的有价证券。 第三，投资者的目标是使其期望效用E（U）＝f（E（r），σ2）最大化，其中E（r）和σ2分别为投资的期望收益和方差。对于一个厌恶风险的投资者来说，其期望效用函数E（U）是单调度函数。 在这种假设下马克维茨以风险资产的期望收益的方差作为风险资产的风险度量，对于一个风险投资组合，设有n种证券，用xi表示收益随机变量，向量表示形式为x=（x1，x2，…，xn）′，ω=（ω1，ω2，…，ωn）′表示证券投资组合权重，且