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云南省水利水电投资有限公司.PDF

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云南省水利水电投资有限公司

中期票据信用评级报告 云南省水利水电投资有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 评级观点 主体长期信用等级:AA 云南省水利水电投资有限公司(以下简称 本期中期票据信用等级:AA “公司”)是云南省水利工程项目建设开发和 评级展望:稳定 本期中期票据发行规模:5 亿元 运营的唯一投融资主体,联合资信评估有限公 本期中期票据期限:5 年 司(以下简称“联合资信”)对公司的评级反 偿还方式:按年付息,到期一次还本 映了其在政府支持、资源储备、产业布局等方 募集资金用途:偿还金融机构借款 面具备综合优势。同时,联合资信也关注到, 评级时间:2017 年 6 月 21 日 公司未来投资规模大、融资压力较大以及资产 财务数据 中政府统借统还水利建设项目资金占比较高、 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 应收类款项规模较大、整体资产质量一般等因 3 月 现金类资产(亿元) 18.86 15.76 20.57 18.73 素对公司信用水平带来一定负面影响。 资产总额(亿元) 216.16 216.32 217.14 224.24 公司牛栏江-滇池补水工程项目已于2014 所有者权益(亿元) 95.05 94.87 95.54 95.73 年正式投入运营,公司供水能力及规模得到显 短期债务(亿元) 12.46 8.68 2.18 1.38 著提升。此外,公司未来将继续参与云南省各 长期债务(亿元) 90.17 87.60 83.09 82.91 全部债务(亿元) 102.63 96.28 85.28 84.29 州市水务市场整合,扩大水电装机规模,同时 调整后全部债务(亿元) 103.48 103.27 107.21 114.84 利用石材资源优势加大市场拓宽力度,公司经 营业收入(亿元) 9.09 12.49 14.06 2.56 营规模有望持续扩大。联合资信对公司的评级 利润总额(亿元) 1.16 0.40 0.09 0.19 展望为稳定。 EBITDA (亿元) 6.33 7.26 6.78 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期 经营性净现金流(亿元) 5.07 -0.17 5.41 0.79 营业利润率(% ) 28.53 25.05 22.29 28.48 中期票据偿还能力的综合评估,联合资信认 净资产收益率(% ) 1.03 0.38 -0.01 -- 为,公司本期中期票据到期不能偿还的风险很 资产负债率(% ) 56.03 56.14 56.00 57.31 低,安全性很高。 全部债务资本化比率(% ) 51.92 50.37 47.16 46.82 调整后全部债务资本化 52.12 52.12 52.88 54.54 比率(% ) 优势 流动比率(% )

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