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Vol.15No.3May.2017 江 畅院论智慧
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2017年5月 湖北经济学院学报 JournalJournalofHubeiUniversityofEconomicsof Hubei University第of15Eco卷nomics第3期
王铁成：审视新结构经济学:一个多维视角
doi:10.3969/j.issn.1672-626x.2017.03.005
交叉上市与中美股市波动溢出效应
金 丹
渊湖北经济学院 金融学院袁武汉 430205冤
摘 要院为分析交叉上市与波动溢出效应袁选取 11家同时在中国与美国交叉上市的公司袁参照标准普尔500指数与
上证综合指数的编制方法袁分别编制A股指数与N股指数袁然后将编制出的A股指数与N股指数取对数收益后袁运用
BEKK原GARCH模型来估计波动溢出效应遥 结果表明存在双向的波动溢出效应袁即不仅在中国市场上交易的公司股价对
在美国市场的股价有影响袁反过来袁在美国市场上交易的公司股价对在中国市场上交易的股价也有影响袁但在中国市场上
交易的股价对美国市场上交易的公司股价的影响更大遥
关键词院交叉上市曰波动溢出效应曰BEKK原GARCH曰美国曰中国
中图分类号院F830.91 文献标识码院A 文章编号院员远苑圆原远圆远载渊圆园17冤03-0038-07
一尧问题的提出 二尧相关文献综述
2014年9月18 日袁 阿里巴巴在美国纽交所上 交叉上市对母国与上市地股票价格的影响一直
市袁募集资金217.6亿美元袁成为美国历史上最大的 都是学者们研究的热点问题遥 各国学者对交叉上市
IPO遥作为世界上最大的两个经济体袁越来越多的中 的研究主要集中在以下方面遥
国公司赴美上市袁 同时由于中国资本市场的发展袁 渊一冤关于交叉上市的作用
一些在美国上市的中国公司也会选择回归A股遥随 1援 价格发现
着证券市场的开放袁 一家公司既在A股发行上市袁 从理论上讲袁同一家公司即使在两地分别上市袁
又在纽约证交所上市的现象将会越来越普遍遥本文 若不存在市场分割袁信息可以自由流动袁即市场是有
将研究在上海证券交易所和美国纽约证券交易所 效的袁则股价会对信息迅速作出反应袁既不会反应过
交叉上市的公司的信息传递与波动性问题遥 度袁也不会反应不足袁那么两地上市的公司股价应是
交叉上市渊Cross Listing冤是指同一家公司在两 一致的遥正是从这一点出发袁两地交叉上市会对公司
个或者多个国家的证券交易所上市的行为遥通过两 股价起到价格发现的作用遥
地交叉上市的公司价格之间的传递袁导致波动性从 [2] [3]
Harris等 尧Hasbrouck 研究了在美国上市的非
一个市场传递到另一个市场袁从而产生波动溢出效 美国公司的股价波动袁 得出公司股票在美国上市有
[1] [4]
应 遥 目前袁我国上市公司交叉上市的地点除了香港
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