金融第四章风险与收益研究.ppt

七、套利定价理论 根据套利理论，套利组合的三个特点： 1、构造这样一个套利组合不需要投资者增加任何投资。 2、套利组合对任何因素都没有敏感性。 3、套利组合的预期收益率必须大于零。 例题 假设有三种股票的期望收益率及其对GDP增长率的敏感性系数如下所示。根据资料构造一个套利组合。 三种股票的期望收益率及其对GDP增长率的敏感性系数 E（R） bi 股票1 20% 4 股票2 15% 2.5 股票3 10% 3 赋值W1=0.1，那么W2+W3+0.1=0 4×0.1+2.5×W2+3×w3=0 得：w2=0.2 w3=-0.3 10%×0.1+15%×0.2+10%×（-0.3）=2% 表3—３ 债券信用等级表 标准普尔公司 穆迪公司 AAA 最高级 Aaa 最高质量 AA 高级 Aa 高质量 A 上中级 A 上中质量 BBB 中级 Baa 下中质量 BB 中下级 Ba 具有投机因素