金融风险管理-板块(第三讲)2015.3.17研究.pptVIP

则： ?c(S,K,τ,σ, r) =0.554. 设我们购买ns 股票, V= ns S-C 因为股票的? 是1, 对于Delta 套期保值,我们选ns ，使得：  ns ×1+(?1)× 0.554 =0 这样我们应当购买0. 554份股票. 问题：套期保值的效果如何？ 考虑以下两种股票价格变化对资产组合价格的影响： （1）股票价格突然上涨1美元 （2）股票价格突然下跌10美元 答：（1）$0.572（$5.064-$4.492）-$0.554 =$0.018 （2） $7.09（$11.577-$4.492） -$5.54=$1.55 Delta-Gamma Neutral 策略 如果一个组合已经delta-hedged，即S的微小变化，其价值基本上是常数，为什么还需要Gamma-hedge ？ 因Gamma系数的应用可大幅降低因单独使用Delta系数的误差，因此，若能建立使投资组合之Delta系数及Gamma系数皆为零之避险部位，则可使避险策略更为有效。 Delta-Gamma Neutral 策略 Delta-Gamma Neutral策略之观念和Delta-Neutral观念很类似，亦是建立一个投资组合并使投资组合之Delta及Gamma为零。 Delta-Gamma-Neutral 设计一个组合，使其既De