金融市场学Ch4-债券市场研究.ppt

* * Bond Market * * Bond Market * 二、债券投资的风险 1、利率风险 2、再投资风险 3、违约风险 4、通货膨胀风险 5、流动性风险 6、赎回风险 * Bond Market * 三、债券利率的期限结构 1、到期收益率 定义公式： 其中，P表示价格，C表示利息，M表示面值，k表示到期收益率，n表示到期年限 债券价格与到期收益率的关系 债券价格与到期收益率呈反向相关关系 * Bond Market * 2、即期利率：是某一给定时点上无息债券的到期收益率。 方法一 如果市场中有期限较长的贴现债券，可直接求出即期利率 S1=(M-P)/P=M/P-1 方法二 利用一个2年期附息债券和一年期即期利率可求出2年期即期利率 其中，S1与S2分别表示1年期、2年期即期利率，P、C、M分别表示2年期附息债券的价格、利息和面值 * Bond Market * 实例： 假设有两个债券A与B，债券A为一年期贴现债券，价格是934.58美元；债券B为二年期附息债券，面值1000美元，票面利率为5%，价格是946.93美元。于是，我们可以计算出 一年期即期利率是S1=1000/934.58-1=7%， 二年期即期利率S2=8% * Bond Market * 3、远期利率：隐含在给定的即期利率中的、从未来某一时点到另一时点的利率。 你想签订一个远期合约，该合约规