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第 期 14 企业研究 年 月 总第404 期 2012 7 Business research 中小企业的融资结构影响因素分析 李 宁 （辽 宁金 美达机 电设备 有限公司 辽 宁 阜新 123000） 摘 要：当前，我 国中小企业 陷入了融资 困难 的 困境 。其主要原因是我 国中小企业融资结构不合理 。本文主要从我 国中小 企业融资结构的现状 出发，找 出影响我国中小企业融资结构的主要因素，针对存在的 问题，提出一 些有效改善优化我 国中 小企业融资结构的措施。 关键词：中小企业 ；融资结构 ；影响因素 一、中小企业融资结构面临的问题 对投资者收益有波动性影响。②企业未能按期偿还债务可能会造 改革开放以来，国家加大了对中小企业的政策扶持力度，资本 成破产。通常情况下，企业资产回报率与企业借款之间成正比例关 市场的开放，给予中小企很大便利，中小企业的融资渠道得到拓 系。当资产的回报率超过企业借款成本，企业才得以按期偿还债 [1] 务，企业才可以再进行借款。控制企业经营风险并不是件易事，但 展，其融资机构逐渐由银行主导转向多元化 。然而因受到企业规 模及信用等方面的制约，中小企业的融资方式依然很缺乏，融资成 可以通过控制管理企业财务风险间接控制经营风险。因此，在企业 本过高导致中小企业的融资陷入了困难。其面临的主要问题包括： 管理中首先要确定合理的融资结构，控制企业财务风险进而有效 ① 自身资金积累不足。某些中小企业内源融资能力尚不够，企业要 控制企业经营风险，将风险最小化。企业要根据不同阶段进行资金 发展需要有足够的资金。很多中小企业缺乏自身资金积累意识，通 扩张时经营风险的不同，选取适合的融资方式调整融资结构以调 常都靠外来资金作为发展资金。这种外援融资手段致使中小企业 节企业财务风险。 经营过程中冒着很高的负债风险。②融资渠道单一，目前，我国中 （四）行业因素 小企业的最主要最直接的融资方式为银行贷款，间接融资对于中 除了上文所提到的因素，行业因素也是影响中小企业进行融 小企业而言难度较大。一些民间融资方式的成本过高，中小企业无 资的重要因素。实践证明，不同行业的企业所选取的融资方式及融 力承受。银行贷款对企业规模和资质有一定的要求，中小企业规模 资结构存在着差异，垄断性行业中的企业经营过程波动较小，因而 较小，没有太多可以用来抵押的资产，因此银行限制了中小企业的 这些企业会根据企业的具体情况调整负债比例以提高企业经营能 信贷资金。③缺乏直接融资方式。中小企业不仅融资渠道狭窄，其 力，从而巩固企业地位。处在高抵押行业中的企业，企业资产负债 直接融资方式所占的比重也很小。股权融资手段缺乏，中小企业上 率高。然而该行业有一个统一的模式：不同阶段融资方式有所不 市的几率不大，即使上市了也不是以正常手段上市，主要是通过花 同，前期主要靠内源融资，成长期以债务融资为主要方式，成熟期， [3] 巨资购买其他上市公司的股权间接上市。 主要依赖股权融资 。 二、影响我国中小企业融资结构的因素 三、改善中小企业融资结构的措施 （一）企业规模 （一）健全企业制度，合理调整管理结构 我国中小企业的分布广、数量多。在发达国家，中小企业同样 我国中小企业的企业制度主要有三种：一是单一业主制；二是 占有很大比重。由于中小企业经营范围涉及到各个领域（技术资金 合伙制；三是有限责任公司制。三种企业制度各有长短。中小企业 密集型行业除外），在第一、第二、第三产业均有分布。调查研究显 在创建初期多采用单一业主制的企业制度。该制度的优势在于其 示，企业的融资结构与企业规模成正比关系。企