浅析我国上市公司股利政策论文.pdfVIP

析我国上市公司股利政策 张 欣 决定对其盈余进行分配的的方案选择，股 者在我 国没有被采用 ，而上市公司偏爱股票股利而非现金股利。 利政策的实行会给公司的生产经营带来一些有利的影响，同样 三、对规范我国上市公司的股利政策的建议 也会给公司带来一定的财务风险。股利政策是以公司发展为 目 (一)加强对 中小股 东的法律保护 标 ．以股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集 团利益的基础 由于我 国发展证券市场的时间比较短 ．在保护 中小股东权 上 。就与股份分配有关的各种事项所采取的基本态度和方针政 益 的相互制度上比较薄弱，与上市公司的迅速发展不相适应 ，对 策。具体而言就是要 回答：上市公司实现的税后利润究竟如何处 此我们可以通过两个途径来保护 中小股东的权益 。一是积极推 理，是分配给股东，还是留存企业；如果分配给股东 ，以何种方式 行累积投票制度 ，其次是推行股东表决回避制度。 分配 ，分配多少 ，以及分配后对公司理财 目标 的实现有何影响等 (二)政府减少干预并加强监督 现实问题。因为，一定量的内部留存收益是保证公司长期发展的 政府应调整对证券市场的指导思想 ．从对市场的直接行政 重要资金来源 。而股利则为股东提供 了当期收入 ，股东对股利 的 干预转 向加强监管力度和依靠经济，法律手段来 间接干预 ，力求 不同偏好直接影响公司未来 的股票价格 ，从而影响公司的发展 ， 按经济活动的内在规律办事。理论上讲 ，上市公司具有 自主决定 因此 ．如何将公司实现的收益在股东和内部留存之间进行合理 股利分配方案的权力 ，政府机构无权干预 ．但上市公司在这方面 分配——制定合理的股利政策，是上市公司面临的主要 问题 。 的 自律能力很差。在股利分配行为严重不规范的情况下．监督机 一 、 我 国上市公司股利政策现状 构应加强对上市公司的督导，限制不分配现象，对无视规范而破 在我 国国有股和法人股不能流通 ，使得股票供给不足和股 坏市场秩序的公司及时进行查处和惩治 。 价偏高。流通股股东 以远远高于股票 内在价值的价格购买股票 ， (三 )完善信息披 露制度 每股投资成本很高 。使红利相对于股价变得微不足道。且流通股 从建立和完善内部约束机制和外部约束机制两部分人手 。 股东持股 比例远远小于非流通股股东的持股 比例 ．按持股 比例 在企业 内部要加强内部控制制度建设 ．严格会计核算程序 ．为提 分得 的现金股利远远不足 以弥补其买人股票 的投资成本 ，流通 供客观会计信息奠定基础 。从宏观角度看 ，政府失灵和监管不足 股股东的获利期望只能寄托在股票增值上 。 导致的财务信息披露不实的危害性，无论从影响范围和严重程 我国上市公司倾向于不分配或少分配，即使分配，也偏好股 度上都远远超 出了企业 自身的披露。因此 ．地方政府部 门应转换 票股利分配。股权越是集中的公司越是低 比例发放现金股利，而 职能，把工作重点放在宏观经济政策上 ，保证 国民经济部门发 处于弱势地位的中小股东在投机心理的驱使下，也并不十分关 展 ，而不是涉足当地上市公司的具体业务操作 ：我 国证券会应修 注公司是否发放现金股利 ．却是一味迷恋于股票股利和赚取股 订相关规章制度 ，有效地规范所有上市公司的信息披露。 票买卖差价 ，整个股市股价也表现为与股票正相关 ，而与现金股 (四)上市公司提高经营管理水平 ．不断优化股利政策 利负相关 。上市公司偏好低现金股利政策，损害了中小投资者的 应对公司的投资项 目进行严密的可行性研究，合理选择其 利益 ．加剧 了市场投机行为，降低 了经营者的风险意识 。 筹资方式 。从而做出正确 的股利政策选择 ；研究公司最佳的资本 二 、我 国上市公司股利政策存在的问题 结构，合理确定权益资金数额；分析公司收益的稳定性，积极壮