我国企业海外并购整合风险生成机理研究：一项跨案例研究.pdf

● Case study 案例研究 我国企业海外并购整合风险 生成机理研究 ：一项跨案例研究 * 中南财经政法大学会计学院  陈  平 企业海外并购整合风险是企业并购成败的关键。本文从战略整合、经营业务整合、财务整合、人 【摘要】 力资源整合、文化整合及组织结构与管理整合等方面，同时结合多个跨国并购案例揭示了并购整合风险的生成 机理，对其产生原因进行了分析，对控制我国企业海外并购整合风险提出了对策建议。 海外并购  整合风险  生成机理 【关键词】 一、引言 二、我国企业海外并购整合风险生成机理 “走出去”战略自从“九五”计划就开始提出， （一）战略整合风险 直至“十二五”规划再次提出，反应了我国政府对 企业并购的根本目的在于获取被并购方的核心 海外并购的高度重视和大力支持。进入21世纪以来， 资源，以提升自己的核心竞争力，因此这就要求企 我国企业海外并购规模急剧扩大。但由于海外并购 业在并购中对战略并购予以足够的重视。然而，我 存在着巨大的风险，如果企业在并购中不能很好地 国企业海外并购的动机相当复杂，尤其是某些大型 识别和有效地控制这些风险，极容易导致并购失败。 国有企业，对市场的参与有时候并非出于竞争目的， 企业是否成功“走出去”的标志并不是是否签订了 因此并没有完全遵循市场价值分析等规律。在实现 并购合同，而是并购后能否进行顺利的整合，从而 经济跨越式发展的信念下，常常以完善产业链或国 实现预期的协同效应。麦肯锡的统计数据表明，我国 家政策支持为由进行大势扩张，实行海外并购。当 企业海外并购中有67%是失败的。而已有研究表明 这种商业行为由某种政治使命支撑时，企业在制定 在并购失败的案例中，有80%以上是由于并购整合 战略时，可能没有充分认识到自身的优势所在，以 不力造成的。因此，探寻企业海外并购整合风险从何 确定适合自己的并购战略，这为海外并购未来的战 而来具有重要的意义。 略整合风险埋下了致命的种子。 已有关于海外并购整合风险的研究中，或是专 企业战略整合风险还在于没有全面分析被并购 门对并购整合风险进行纯理论分析，或是结合一两 方的实际情况，将其纳入自己的发展战略中。倘若 个案例针对单个或多个风险进行详细研究，很少有 企业选择了错误的行业或不清楚其中最具吸引力的 文献从海外并购整合风险生成机理的角度对不同的 竞争位置，势必会导致错误的并购战略，使得并购 风险用多案例进行系统的研究。袁天荣（2013）从 方为此所付出的努力不可能使并购双方各部门最终 海外并购整合风险的内、外部诱因两个视角阐述了 形成内部真正的融合，不能形成全新的战略体系。 风险的来源，按“六分法”将海外并购整合风险划 这种方向性的错误从源头实际上已经决定了企业并 分为战略、经营业务、财务、人力资源、文化、组 购整合的失败，还有可能危及企业的生存。 织结构与管理等六个方面，本文在此基础上分别从 2003年10月，经过三个多月的谈判，TCL与 这些方面阐述我国企业海外并购整合风险的生成 “彩电之父”汤姆逊就彩电业务终于完成了合并重组。 机理，并结合多个案例对每个风险进行了简单的 但收购的完成并不代表并购的成功，由于TCL在 归纳分析。 并购中没有较好地识别与控制并购中的风险，导致 *  [基金项目]本文系教育部2012年