投融资体制改革开启综合经营新序曲 - 中国银行.pdf

国际金融研究所 2016 年8 月9 日 2016 年第18 期 （总第158 期） Ω 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 投融资体制改革开启综合经营新序曲 ● 《中银调研》 ——评7月18日国务院 ● 《宏观观察》 《关于深化投融资体制改革的意见》＊ ● 《银行业观察》 ● 《人民币国际化观察》 近日，中共中央国务院发布了《关于深化投融 资体制改革的意见》（以下简称《意见》），《意 见》共六个方面，包括指导思想、基本原则和重点 任务等十九条内容。它是在经济发展新常态下，纵 深推进投融资体制改革的纲领性文件，其对未来政 府在投资领域的权力边界、投资领域、融资机制创 作 者：李佩珈 中国银行国际金融研究所 新等进行了明确，这有利于发挥投资在短期稳增 电 话：010 - 6659 4312 长、长期促供给等方面的积极作用。从金融角度 看，允许金融机构持有企业股权，是建立与“创新 签发人：陈卫东 中国”相适应的金融服务模式的新起点，也给商业 审 稿：宗 良 周景彤 联系人：梁 婧 李 艳 银行加快综合经营带来了新契机。 电 话：010 - 6659 4097 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 宏观观察 2016 年第18 期（总第158 期） 投融资体制改革开启综合经营新序曲 ——评7 月18 日国务院《关于深化投融资体制改革的意见》 近日，中共中央国务院发布了《关于深化投融资体制改革的意见》（以下简称 《意见》），《意见》共六个方面，包括指导思想、基本原则和重点任务等十九条内 容。它是在经济发展新常态下，纵深推进投融资体制改革的纲领性文件，其对未来政 府在投资领域的权力边界、投资领域、融资机制创新等进行了明确，这有利于发挥投 资在短期稳增长、长期促供给等方面的积极作用。从金融角度看，允许金融机构持有 企业股权，是建立与“创新中国”相适应的金融服务模式的新起点，也给商业银行加 快综合经营带来了新契机。 一、背景及意义 《意见》指出，文件出台的背景主要是当前中国投融资管理体制仍然存在一些问 题，例如企业投资主体地位有待进一步确立，投资项目融资难融资贵问题较为突出等。 笔者认为，《意见》的出台除了上述原因之外，还有更加深层次的考量。 第一，激发民间投资的潜力和活力，促进经济稳增长 今年上半年，尽管中国经济运行总体平稳，实现了 6.7%的增长，但是这种增长更 多的是由于房地产投资反弹（上半年房地产对经济增长贡献率达到 8.3%，为历史最高 值）和前期 “稳增长”政策的支撑，经济自主增长的内生动力依然不足，突出表现在 民间投资下滑较快。上半年民间投资同比增长 2.8%，为历史最低值。当前，民间投资 意愿不足既与实体经济低迷、企业盈利能力下降有关，还与部分投资领域存在准入壁 垒、投资过程中管制较多、中介费用较高等相关。《意见》允许民营资本进入铁路、 市政、能源、社会事业等领域，有利于激发民间投资潜力和创新活力，进而促进宏观 经济“稳增长”。 第二，提高投融资效率，推进供给侧改革和中美BIT 投资谈判达成 1 2016 年第18 期（总第158 期） 从中长期看，投资仍将是未来中国经济发展的重要动力。一方面，新供给的形成 依赖