公司高管应有的品质.PDF

第 2 章 Ch ap t e r2 公司高管应有的品质 我的建议是：投资那些你信任的管理层所管理的公司 当一位知名经理遇到一家业绩糟糕的公司时，通常是后者占 上风—公司经营会继续恶化，而经理则将声名不再。 —沃伦·巴菲特 坦诚相告—对我们，对管理层都是有益的。如果CEO经常 在公开场合误导别人，那他最终也会误导自己。 —沃伦·巴菲特 了解公司管理层的过程就像是结婚—你要真正了解一个女 孩，唯一的办法就是和她生活在一起。只有当你和企业管理层相 处了一段时间后，你才能真正了解它们。 —菲利普·费雪 华章经典·金融投资　安东尼·波顿的成功投资 了解管理层 多年的投资，让我越来越看重管理层的正直和坦诚。在早期的投 资生涯中，我可能买了很多有经济护城河的公司，而对其管理层能力 和诚信没有给予足够重视。现在这种情况不会再发生了。因为20世纪 80年代晚期和90年代早期与这类企业相处的痛苦经历让我得到了惨痛 教训。尽管外部董事和独立审计师能够提供一些保护，但是如果管理 层想要误导投资者，那么他们还是有很多机会的，并且可以将这些事 情瞒很长时间。因此，即使管理层能力非凡，但若不能坦诚相告，那 就是投资的一大缺陷。 当我与企业管理层会面时，我想了解的是它们的能力、性格（它 们的内在天性是乐观还是悲观）、是战略制定者还是运营管理者、管理 层的工作方式以及它们的奖励方法和激励手段（这是最重要的）。在会 见中，我经常发现这样一种现象：在首次会面时给人印象深刻的管理 层，随后的工作表现都很差。所以我更喜欢那些能够客观地给我们介 绍公司情况，并善于实现运营计划的管理层。当然，如果能超额完成 计划就更好了。在实际工作中，我发现长期的定期会谈是了解管理层 能力的最好方法。幸运的是，我们恰好拥有这一沟通渠道。（仅仅一次 会面是很难准确评价管理层的。）当你与管理层朝夕相处数十年后，你 就可以拥有一种准确鉴别的直觉，通过这种直觉你可以判断自己面对 的管理层是否具备应有的能力。如今，如果我对一个公司的管理层有 所怀疑，我是不会购买这家公司股票的。总会有其他公司达到这一标 准（达到这一标准的公司其实很多）。 12 第2章　公司高管应有的品质 很难说一个好的管理人应该具备哪些素质，也很难在一次会谈中 就将他们身上的这些品质鉴别出来。但通常来说，给我留下最深印象 的都是那些对公司业务了如指掌的人，不论其专长是在战略制定、运 营管理，还是在财务融资上。这类人在经营公司时有一种狂热—他 们会长时间工作，并要求团队人员提供优质高效的服务。此外，他们 对自身的评价都很客观，在工作中也能保持谦虚低调。 通常来说，我更喜欢那些管理层持有自 给我留下最深 家股份的公司（我认为，持有股份比持有认 印象的都是那些对 股权证要好，因为后者更像是单向赌博，即 公司业务了如指掌 只有赚钱的可能而没有亏损的风险）。从理 的人，不论其专长 论上说，管理层和股东的目标是一致的，但 是在战略制定、运 我通常会遇到一些大企业—它们的管理层