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公司高管应有的品质
第 2 章
Ch ap t e r2
公司高管应有的品质
我的建议是:投资那些你信任的管理层所管理的公司
当一位知名经理遇到一家业绩糟糕的公司时,通常是后者占
上风—公司经营会继续恶化,而经理则将声名不再。
—沃伦·巴菲特
坦诚相告—对我们,对管理层都是有益的。如果CEO经常
在公开场合误导别人,那他最终也会误导自己。
—沃伦·巴菲特
了解公司管理层的过程就像是结婚—你要真正了解一个女
孩,唯一的办法就是和她生活在一起。只有当你和企业管理层相
处了一段时间后,你才能真正了解它们。
—菲利普·费雪
华章经典·金融投资 安东尼·波顿的成功投资
了解管理层
多年的投资,让我越来越看重管理层的正直和坦诚。在早期的投
资生涯中,我可能买了很多有经济护城河的公司,而对其管理层能力
和诚信没有给予足够重视。现在这种情况不会再发生了。因为20世纪
80年代晚期和90年代早期与这类企业相处的痛苦经历让我得到了惨痛
教训。尽管外部董事和独立审计师能够提供一些保护,但是如果管理
层想要误导投资者,那么他们还是有很多机会的,并且可以将这些事
情瞒很长时间。因此,即使管理层能力非凡,但若不能坦诚相告,那
就是投资的一大缺陷。
当我与企业管理层会面时,我想了解的是它们的能力、性格(它
们的内在天性是乐观还是悲观)、是战略制定者还是运营管理者、管理
层的工作方式以及它们的奖励方法和激励手段(这是最重要的)。在会
见中,我经常发现这样一种现象:在首次会面时给人印象深刻的管理
层,随后的工作表现都很差。所以我更喜欢那些能够客观地给我们介
绍公司情况,并善于实现运营计划的管理层。当然,如果能超额完成
计划就更好了。在实际工作中,我发现长期的定期会谈是了解管理层
能力的最好方法。幸运的是,我们恰好拥有这一沟通渠道。(仅仅一次
会面是很难准确评价管理层的。)当你与管理层朝夕相处数十年后,你
就可以拥有一种准确鉴别的直觉,通过这种直觉你可以判断自己面对
的管理层是否具备应有的能力。如今,如果我对一个公司的管理层有
所怀疑,我是不会购买这家公司股票的。总会有其他公司达到这一标
准(达到这一标准的公司其实很多)。
12
第2章 公司高管应有的品质
很难说一个好的管理人应该具备哪些素质,也很难在一次会谈中
就将他们身上的这些品质鉴别出来。但通常来说,给我留下最深印象
的都是那些对公司业务了如指掌的人,不论其专长是在战略制定、运
营管理,还是在财务融资上。这类人在经营公司时有一种狂热—他
们会长时间工作,并要求团队人员提供优质高效的服务。此外,他们
对自身的评价都很客观,在工作中也能保持谦虚低调。
通常来说,我更喜欢那些管理层持有自
给我留下最深
家股份的公司(我认为,持有股份比持有认
印象的都是那些对
股权证要好,因为后者更像是单向赌博,即
公司业务了如指掌
只有赚钱的可能而没有亏损的风险)。从理
的人,不论其专长
论上说,管理层和股东的目标是一致的,但
是在战略制定、运
我通常会遇到一些大企业—它们的管理层
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