关注低价蓝筹股价结构性回升机会.PDF

策略研究：蔡钧毅 联系电话6066 执业编号：S0870611030004 caijunyi@ 策略研究：彭蕴亮 联系电话6052 执业编号：S0870611040001 pengyunliang@ 主题策略 • 组合周刊 @ 组合赢 主题策略 • 组合周刊 2012 年1 月30 日星期一 关注低价蓝筹股价结构性回升机会 主要观点：  市场趋势：主题投资收益率超越大盘 节前5 个交易日指数出现震荡上扬格局，大部分投资主题绝对收益为正值，部分主题投资的收 益率跑赢大盘。石墨烯主题绝对收益率为7.77%，股指期货主题跌幅为6.21%，深圳前海主题为5.62%， 氢能主题为5.55%。近5 个交易日主题投资周刊组合收益率指数化之后为8.58%，跑赢大盘。  市场环境：市场预期出现改变 前期，市场对经济的预期逐渐趋于一致的悲观，几乎一致的认为出口增长会大幅下滑、投资增 速继续下降下滑、消费稳定或略有下降。同时也导致企业业绩预期不断被下调。这是11 月中旬后 市场加速下跌的主要原因。未来1、2 月的投资、消费、工业增加值等反映经济整体状况的数据合 并披露，在此之前，市场对宏观数据的观测和解读可能处在真空期，悲观的预期可能被暂时打断。 市场将获得阶段性的修身养息。产业资本对于主板市场部分低估值大型市值公司进行增持，并形成 少有的月度净增持格局，最新披露截止1 月19 日，1 月份月度净增持为近10 亿，如果单纯计算主 板市场，则净增持数量将更高，产业资本介入为市场提供阶段性较好的支持和推动，而处于长期调 整的低估值蓝筹仍有较多板块，预计超跌蓝筹的估值修复仍将延续。  主题判断：关注低价蓝筹股价结构性回升机会 综合以上判断，我们认为，证监会致力长期市场基础制度的修正，强制分红等政策成为蓝筹股 投资价值的新标签。对部分避险资金吸引力有所增强。而市场主力资金如公募基金等也将出于保净 值抗风险等目的，对大小市值进行仓位结构的重新调整，弃小就大成为其调整配置的重要方向。从 反弹收益率来看，各板块均表现不同，内在股价结构调整将延续，我们判断价值蓝筹仍将成为机构 调仓方向，从板块涨幅情况看，房地产、机械、工程建筑、化工等涨幅偏小，有望获得进一步的调 仓配置。我们建议的资产配置顺序为：金融、机械、化工、地产。从配置思路来看，多元金融的证 券方面，新股发行制度改革的步伐提速，拟提高网下配售的比例，这有助于询价机制更加有效，在 新的监管周期下部分券商股仍有望实现较快发展。机械方面，最新的12 月工程机械行业相对平淡， 但龙头公司再超预期。高铁项目建设恢复，对工程机械有一定拉动作用；混凝土机械今年销售一直 不错，因此厂商库存量较小，并且是直销的方式，有利于机械板块复苏。化工方面，己二酸价格上 涨加快，预计2012 年的钾肥进口价格仍将有较大幅度的上涨，化工板块在蓝筹股的配置当中可能会 占据一定优势。地产方面，12 月信贷数据的超预期预示着流动性拐点很可能正在形成。流动性的改 善意味着资金成本的下降和估值水平的提升，行业调控政策已过最严厉时期，预期向好，房地产板 块可能会否极泰来。  策略组合： 000776 广发证券、000425 徐工机械、600150 中国船舶、601668 中国建筑、600426 华鲁恒升、 000422 湖北宜化、600309 烟台万华、000069 华侨城A、601872 招商轮船。  投资组合风险分析： 目前主要风险为中东局势、欧债危机、政策微调不及预期、经济下滑等系统性风险。 请务必阅读尾页免责条款