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关注低价蓝筹股价结构性回升机会
策略研究:蔡钧毅 联系电话6066
执业编号:S0870611030004 caijunyi@
策略研究:彭蕴亮 联系电话6052
执业编号:S0870611040001 pengyunliang@
主题策略 • 组合周刊
@
组合赢 主题策略 • 组合周刊 2012 年1 月30 日星期一
关注低价蓝筹股价结构性回升机会
主要观点:
市场趋势:主题投资收益率超越大盘
节前5 个交易日指数出现震荡上扬格局,大部分投资主题绝对收益为正值,部分主题投资的收
益率跑赢大盘。石墨烯主题绝对收益率为7.77%,股指期货主题跌幅为6.21%,深圳前海主题为5.62%,
氢能主题为5.55%。近5 个交易日主题投资周刊组合收益率指数化之后为8.58%,跑赢大盘。
市场环境:市场预期出现改变
前期,市场对经济的预期逐渐趋于一致的悲观,几乎一致的认为出口增长会大幅下滑、投资增
速继续下降下滑、消费稳定或略有下降。同时也导致企业业绩预期不断被下调。这是11 月中旬后
市场加速下跌的主要原因。未来1、2 月的投资、消费、工业增加值等反映经济整体状况的数据合
并披露,在此之前,市场对宏观数据的观测和解读可能处在真空期,悲观的预期可能被暂时打断。
市场将获得阶段性的修身养息。产业资本对于主板市场部分低估值大型市值公司进行增持,并形成
少有的月度净增持格局,最新披露截止1 月19 日,1 月份月度净增持为近10 亿,如果单纯计算主
板市场,则净增持数量将更高,产业资本介入为市场提供阶段性较好的支持和推动,而处于长期调
整的低估值蓝筹仍有较多板块,预计超跌蓝筹的估值修复仍将延续。
主题判断:关注低价蓝筹股价结构性回升机会
综合以上判断,我们认为,证监会致力长期市场基础制度的修正,强制分红等政策成为蓝筹股
投资价值的新标签。对部分避险资金吸引力有所增强。而市场主力资金如公募基金等也将出于保净
值抗风险等目的,对大小市值进行仓位结构的重新调整,弃小就大成为其调整配置的重要方向。从
反弹收益率来看,各板块均表现不同,内在股价结构调整将延续,我们判断价值蓝筹仍将成为机构
调仓方向,从板块涨幅情况看,房地产、机械、工程建筑、化工等涨幅偏小,有望获得进一步的调
仓配置。我们建议的资产配置顺序为:金融、机械、化工、地产。从配置思路来看,多元金融的证
券方面,新股发行制度改革的步伐提速,拟提高网下配售的比例,这有助于询价机制更加有效,在
新的监管周期下部分券商股仍有望实现较快发展。机械方面,最新的12 月工程机械行业相对平淡,
但龙头公司再超预期。高铁项目建设恢复,对工程机械有一定拉动作用;混凝土机械今年销售一直
不错,因此厂商库存量较小,并且是直销的方式,有利于机械板块复苏。化工方面,己二酸价格上
涨加快,预计2012 年的钾肥进口价格仍将有较大幅度的上涨,化工板块在蓝筹股的配置当中可能会
占据一定优势。地产方面,12 月信贷数据的超预期预示着流动性拐点很可能正在形成。流动性的改
善意味着资金成本的下降和估值水平的提升,行业调控政策已过最严厉时期,预期向好,房地产板
块可能会否极泰来。
策略组合:
000776 广发证券、000425 徐工机械、600150 中国船舶、601668 中国建筑、600426 华鲁恒升、
000422 湖北宜化、600309 烟台万华、000069 华侨城A、601872 招商轮船。
投资组合风险分析:
目前主要风险为中东局势、欧债危机、政策微调不及预期、经济下滑等系统性风险。
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