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华泰期货|农产品日报 2017-05-25 农产品分化 华泰期货研究所 农产品组 市场分析与交易建议 陈玮 农产品组组长 白糖：原糖继续下跌 国内年线支撑  021 昨日原糖继续下跌，因印度供应大于预期。主力合约最高触及15.95 美分每 磅，最低跌到15.37 美分每磅，最终收盘下跌1.70%，报收在15. 06 美分每磅。高  chenwei@ 盛周三在报告中称，下调2017/18 年度糖价前景至每磅16.5 美分，此前预估为每 从业资格号：F0284369 磅16.8 美分。高盛预计2017/18 欧盟糖产量为1710 万吨。高盛维持2018/19 年度 投资咨询号：Z0010681 糖价前景在每磅16.1 美分不变，长期糖价在每磅17.4 美分不变。；相对地，我们 看到国内商务部在周一公布对进口食糖采取保障措施的公告，并从2017 年5 月22 日期对进口食糖产品实施保障措施，上调了实际进口关税。在公告公布后，国内 范红军 价格呈现弱势，并在年线支撑。我们认为前期对政策的炒作将告一段落，短期整 谷物研究员 体价格依然还将在6500-6900 一带波动，但重心将逐步下降。对于投资者而言，可  020 以逢高进行内外盘正套、1709-1801 月差反套以及期权上逐步做多波动率（买入跨 式或者宽跨式期权组合），对于现货商则可以在进行持有现货的基础上进行滚动卖  fanhongjun@ 出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。 从业资格号：F0262666 棉花：美棉冲高回落，郑棉跟随波动 投资咨询号：Z0002196 ICE 棉花期货周三冲高回落，因美元走软，且在美国农业部周四发布周度出 口销售报告前的空头回补推高市场。主力ICE7 月期棉涨0.22 美分/磅，报每磅77.44 黄玉萍 美分。据外媒消息，为鼓励棉农种植积极性，印度政府目前正考虑提高17/18 年 蛋白粕研究员 度籽棉收购价格（MSP）。部门间讨论提请政府将中等级MSP 定在4020 卢比/公 担，长绒棉4320 卢比/公担。另据了解，16/17 年度中等级MSP 在3860 卢比/公  021 担、长绒棉4160 卢比/公担；国内方面，郑棉日盘跟随出现反弹，最终主力1709  huangyuping@ 合约收盘报15905 元/吨，涨190 元/吨。储备棉轮出方面，本周第3 日轮出30192 吨，实际成交16058 吨，成交率53.19% ，成交均价涨14 元/吨至15320 元/吨，5 月25 日计划轮出量在2.97 万吨。现货价格出现上涨，CC Index 3128B 报16076 元 徐亚光 /吨，较前一交易日涨4 元/吨。下游纱线小幅下调，32 支普梳纱线价格指数23215 油脂研究员 元/吨，40 支精梳纱线价格指数27060 元/吨。总之，目前美棉波动剧