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巩固优势,多元发展.PDF
跑赢大市 首次
嘉麟杰（002486.SZ ） 证券研究报告/公司研究/公司调研
日期：2011 年 7 月 28 日
行业：纺织服装 巩固优势，多元发展
张凤展
0211932
Bluesky9272003@ 主要观点：
执业证书编号：S0870511030001
公司短期的发展依然在于产能的扩张
基本数据（Y10 ）
公司的主要产品为公司自主研发的三大针织面料系列，即以高
报告日股价（元） 14.31
弹纤维形成高密挡风层服装面料为代表的起绒类面料系列、以薄型保
12mth A 股价格区间（元） 13/16.5
总股本（百万股） 208 暖弹性内衣面料为代表的纬编羊毛面料系列和以导湿保暖空气夹层
无限售 A 股/总股本 25% 服装面料为代表的运动型功能面料系列。同时，根据客户的需求，公
流通市值（百万元） 744 司还对部分面料做进一步加工，以成衣的形式向客户销售。此外，就
每股净资产（元） 4.38 是经营自有品牌KROCEUS科诺休斯。目前自有品牌的经营规模还很
PBR （X ） 3.26 小，因此公司依然是一家以面料加工为主的制造型企业。而近几年的
增长还是要看产能的增长。
主要股东（Y10 ） 表 1：产能
上海国骏投资有限公司 22.56%
产品名称 2009 年 2008 年 2007 年
兼松纤维株式会社 18.81%
起绒类面料
产能（万米） 600 600 500
收入结构（Y10H ） 产量（万米） 600 615 490
起绒类面料 23.72% 产能利用率(%) 100.00% 102.50% 98.00%
运动功能性面料 2.73% 纬编羊毛面料
纬编羊毛 24.25% 产能（万米） 230 230 200
产量（万米） 245 265 199
产能利用率(%) 106.52% 115.22% 99.50%
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