市场下行波动间距或减小.PDFVIP

发现价值 创造价值 市场下行 波动间距或减小 20160122） 上证50ETF 期权周报 摘 要 报告作者 上周上证 50ETF 随大盘微幅波动，周五收于 2.06 元，较前一周同 作者：国联期货期权事业部 期下跌 0.15%。近期，一方面大盘仍处在5 日线下方，另一方面截至上 电话：（0510 周五，两市成交量低迷，两融余额已经降至万亿以下，这表明市场量能 传真：（0510 在萎缩，投资者悲观情绪较高，未来市场不乐观。综合我们认为本周大 盘会小幅震荡下行。 报告日期：2016 年1 月25 日 上周认沽与认购成交比收 0.97，平均 0.83，与前一周相比增加 8.37%，认沽期权成交量上升较快；认沽与认购持仓比平均 0.47，周五 收于 0.46，较前一周同期减少0.01。持仓PCR 的微小变化，表明上周 市场上认购期权的增加量与认沽期权的增加量相对平稳。 从波动率方面，考虑到50ETF 有随大盘走势的特性，我们认为本周 独立申明 随着标的价格随预期的小幅震荡下行，波动率会出现小幅下降趋势。上 周认沽、认购期权隐含波动率处于近期高位，二者间距急速扩大，投资 作者保证报告所采用的 者恐慌情绪一直保持较高水平。同时结合我们对市场的预期，我们认为 数据均来自合规渠道，分析逻 本周认沽认购隐含波动率间距会减小，认购期权隐含波动率会出现小幅 辑基于本人的职业理解，通过 上升，认沽期权隐含波动率则会有一定减小。 合理判断并得出结论，力求客 基于以上分析，我们认为本周认沽期权隐含波动率会出现一定下 观、公正。结论不受任何第三 降，本期推荐认沽期权比率式价差策略，获取隐含波动率下降和时间价 方的授意、影响，特此申明。 值衰减的收益。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值 创造价值 一、大盘行情及趋势 上周大盘小幅震荡，整周沪指微涨 0.54%，周五收盘报 2916.56 点，整周成交量1.00 万亿；深证成指上涨1.54%，周五收盘报 10111.57 点，整周成交量1.63 万亿。在成交量上，上周双双下滑，量能萎缩。 资金净流向上，上周沪指净流出219 亿元，深证成指净流出623 亿元。 纵观目前的市场，我们认为目前的大盘处在极端敏感期，随着上 周大盘在2850 附近的波动，使得2850 附近成为市场重要的转区间， 如果大幅跌破 2850 点，则市场将会迎来一次大的持续下行；反之， 则考虑到市场量能的萎缩，市场向上也不会有很大的