影响股票价格的财务因素分析及风险预警.pdfVIP

中文摘要 一直以来，国内外众多学者围绕上市公司财务数掘和股市行情之间的玄妙关 系丌展了大量的实证研究，并取得了很多具有理论价值和实际意义的科研成果。 然而，股市的变化是瞬息难测的，经过几年的发展，很多情况发生了变化。在这 种局势下，财务指标和股票价格是否依然具有紧密的关系，是一种什么样的关系， 传统具有重要作用的财务指标是否依然地位如旧，哪些指标又在新时期被赋予了 不凡的影响力，发展趋势如何，这些问题都是目前亟待研究的；此外，对上市公 司进行财务风险预警已经提到R程上来，怎么样利用财务指标建立预警系统，采 用什么方法效果最佳，预测结果最准确也是我们应该加大力度研究的问题。 本文正是从以上几个问题出发，选取2000年到2004年上海证券交易所180 家上市公司的财务数据和年均股票价格作为样本对财务指标和股票价格的关系 以及利用财务指标进行财务风险预警进行研究。本文分为两部分，第一部分主要 研究股价和财务指标的关系，文章从几个方面入手。首先是单个指标的相关性分 析，得到每股收益、每股资本公积、每股未分配利润、净资产收益率、总资产增 长率、每股现金流量等几个指标与股票价格的相关性最强；文章进一步扩大研究 的时间范围，采用从1998年至今上证180家上市公司季度财务报告的财务数据 对上述相关性较强的指标分别进行时间序列分析，得到它们从1998年至今的发 展趋势并加以解释说明；最后则是采用多元回归对所有指标进行分析，得到股票 价格每年的模拟回归方程，结果表明单元分析中相关系数高的指标在多元回归方 程中的系数依然很高，且经过检验，方程回归效果很好，这在一定程度上说明了 目前影响股票价格的财务指标，并诠释了它们所起作用的发展趋势。论文第二部 分是利用财务指标进行财务风险预警。在建立预警系统的过程中，财务指标的选 取沿袭了第一部分的研究结果，选取ST板块于2004年和2005年被特别处理的 公司作为分析样本，采用因子分析法得出主成分贡献率和因子载荷矩阵。经过验 证，选取这些财务指标进行预警准确率很高。为比较分析方法的选择，本文特地 将运用因子分析法和直接运用最小二乘法确定财务指标在预警模型中的系数进 行比较，结果表明，因子分析法的效果最佳，并分析了其优越性。 经过以上两部分的研究，已经把目前股票市场与上市公司财务指标之问亟待 研究的几个问题进行了分析，并得到了相应的实证结果及说明，对指导投资、制 定投资决策系统具有一定的参考价值。需要指出的是，由于市场是不断发展变化 的，因此，对“关联性”的认识与把握应在密切跟踪市场的指导思想下不断修正。 关键词： 财务指标股票价格因子分析财务风险预警 ABSTRACT AIlthe scholarshave theresearcharoundtherelation time,numerouspromoted betweenthefinancialdata market．111eofthe and onthestock change quotations stockmarketisdifficultto lotofsituationshave examine，at changed． present，a Underthis to investmentand onfinancialrisk situation，how guideequity carry through financialindexbecomethe tobestudied warning analyzing questionurgently at present． Thistext fromtheabove t