财务金融与价值创造(2011年4月杭州)素材.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 新《公司法》的有关规定 有限责任公司由50个以下股东出资设立。有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起2年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足。有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元。 一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司。该一人有限责任公司不能投资设立新的一人有限责任公司。 设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元。 有限责任公司的股东或股份有限公司的发起人可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。全体股东或发起人的货币出资金额不得低于有限责任公司或股份有限公司注册资本的30%。 公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。 2、所有者权益的具体分析 所有者权益不足，往往意味着长期偿债风险高企。其分析主要是通过资产负债率和负债权益比率来进行。 如果企业的资产负债率和负债权益比率在同行业中明显处于较高的水平，则往往意味着所有者权益不足，长期偿债风险高企。 案例1：2008年年报部分上市公司资产负债率和负债权益比率 建筑施工行业 中国中铁 中国铁建 上海建工 隧道股份 平均 资产负债率 76% 78% 78% 75% 77% 负债权益比率 3.2 3.5 3.5 3.0 3.3 房地产行业 万科A 保利地产 金地集团 招商地产 平均 资产负债率 67% 71% 70% 57% 66% 负债权益比率 2.0 2.4 2.3 1.3 2.0 钢铁制造行业 宝钢股份 武钢股份 马钢股份 邯郸钢铁 平均 资产负债率 51% 62% 60% 54% 57% 负债权益比率 1.0 1.6 1.5 1.2 1.3 医药制造行业 哈药股份 三精制药 昆明制药 江中药业 平均 资产负债率 40% 43% 42% 39% 41% 负债权益比率 0.7 0.8 0.7 0.6 0.7 软件行业 用友软件 浪潮软件 东软集团 东华软件 平均 资产负债率 32% 31% 34% 42% 35% 负债权益比率 0.5 0.5 0.5 0.7 0.5 白酒酿造行业 五粮液 伊力特 泸州老窖 山西汾酒 平均 资产负债率 28% 30% 29% 26% 28% 负债权益比率 0.4 0.4 0.4 0.3 0.4 （二）所有者权益的管理 资本性融资方式 债券的发行条件 股本私募 公开上市 信托融资 资产证券化 金融体系 融资 方式 权益融资 股本私募 公开上市 VC PE 战略投资者 主板 中小板 创业板 境外 债务融资 短券 中票 企业债 公司债 发债（直接） 贷款（间接） 资产融资 资产证券化 信托融资 1、资本性融资方式 2、债券的发行条件 主要工具：短期融资券、中期票据、企业债、公司债 证券法规定：公开发行公司债券，应当符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平（企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的百分之四十）；（6）国务院规定的其他条件。 3、股本私募 VC PE 战略投资者 4、公开上市 国内上市的方式 首次公开发行股票并上市的主要条件 首次公开发行股票并上市的一般程序 （1）国内上市的方式 主板