投资学第9章试卷.ppt

投资学 第9章 * 9.3 市场监管与稳定措施 市场监管： 监管目标：保护投资者的利益，尤其是保护中小投资者的利益。 监管主体：证券监督管理委员会和证券交易所 监管对象：上市公司、交易所、投资者、券商 监管的原则：“三公”原则：公开、公平、公正 。 投资学 第9章 * 9.3.1 三公原则 公开原则，即信息公开，市场具有充分的透明度，使价格充分包含信息——市场有效 “阳光是最好的消毒剂，路灯是最好的警察” 信息来源 交易所：有关证券交易的实时信息 交易所和监管当局：可能影响市场运行的政策、规则等 上市公司：经营信息，是市场的基础信息 投资学 第9章 * 上市公司的信息披露 投资者评估公司经营状况所需要的信息 证券价格有重大影响的事项 《公开发行股票公司信息披露实施细则》第四条，“信息披露四大部分：招股说明书、上市公告书、定期报告和临时报告。 首披露。首次公开发行证券（IPO）时，应当完全披露有可能影响投资者作出是否购买证券决策的所有信息； 持续披露。在证券发行后，发行人应当定期向社会公众提供财务及经营状况的报告，以及不定期公告影响公司经营活动的重大事项等 投资学 第9章 * 公平原则：机会均等，平等竞争 要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，营造一个所有市场参与者进行公平竞争的环境 公正原则：监管公正 要求证券监督管理部门在公开、公平原则的基础上，对一切被监管的对象给予公正待遇； 投资学 第9章 * 9.3.2 稳定措施：价格限制 价格限制 委托限制：订单报价不得高于或者低于某个特定成交价的一定幅度 委托延期撮合：当市场指数急剧下跌的时候，委托延迟，以减少跟风（Herding） 涨跌停板制度：某只股票涨跌幅度超过一定限度时候停止交易 断路器规则：市场指数变化超过一定幅度，对交易进行限制，类似股票涨停板。 投资学 第9章 * 9.3.3 禁止的交易行为 禁止的交易行为主要有：欺诈、内幕交易、操纵市场。 欺诈：在证券发行和交易中欺诈客户，主要是提供虚假的信息、做假账。银广厦事件、美国安然公司破产案：虚假报表 内幕交易（Insider trading）：利用未公开的信息进行交易 主要涉及的对象：内幕知情者、场内经纪人（券商） 投资学 第9章 * 内幕知情者（Insider） 董事会成员、高管人员、5%以上的大股东 ，证券管理机构的人员，政策制定者 内幕信息（Inside information）：涉及公司的经营、财务或对股票的价值有重大影响的未公开信息 例子：一个即将被兼并的公司 经纪人（券商） 利用机构投资者的买卖指令为自己盈利 滥用客户的保证金，如南方证券 投资学 第9章 * 操纵市场：操纵价格和垄断市场典型的操纵市场的手法： 吸货：秘密购进股票，尽量增加库存，但价格不能抬起 洗盘：故意将股票突然出手、瞬时大量出货，迫使别人出货，然后低价买回 拉升：大张旗鼓地大量购进，记者、股评家抬杠 脱手 亿安科技：2001.1 42~91,2002.2.17 126.31,2002.2.29 84 ，2003.10.11 10 中国股市的神秘群体：庄家 在中国的股票市场中，有一个神秘的群体，他们能控制股票的涨跌，甚至左右市场的走势。股民四处他们的消息，唯其马首是瞻，他们就是“股市庄家”。 设立账户：以前有十几个账户就成了，监管严格后需要几千个账户，一般去农村收集身份证设立账户。通过电脑下单平均分配到各个账户。 周密的计划。 计划达到多高的价位，在什么位置需要整理洗盘，有可能出现什么情况，应如何应对，回调的幅度有多大，在每一个关键位置重要的技术指标会达到多少等等。 在拉升阶段，可能每天收市后都要开会研究。 投资学 第9章 * 庄家不但需要上市公司出题材给予配合，有时还需要从上市公司高管人员那里拆借股票。 某些高管通过各种渠道、以各种名义掌握了上市公司大量的股票，甚至令庄家有吸货（指买进股票）困难的感觉，这时庄家往往会从他那里以较优惠的价格拆借部分股票用作打压股价的筹码。待庄家吸足货后，再把筹码还回去。 在庄家吸货阶段，需要上市公司公布利空消息加以配合。例如炒作某公司的股票时，就通知该公司发布了一个大幅亏损的消息，在市场的恐慌中，庄家就可以顺势打压，从容吸货。 方方面面都要打点好，比如做成亏损税务局会查，资产大幅减值国有资产管理局的关也要过。 投资学 第9章 * 低位有大量的跟风盘时要洗盘的，但庄家受资金和时间的限制，也有无法完成洗盘的情况 例如正当要开始大幅拉升时，突然发现有大资金进场，必须调查资金的来历，并主动找对方联系希望达成默契。 对付“老鼠仓”——通过各种关系得到消息进场的资金 坐庄过程中心里很清楚哪些筹码是自己人，谁透露了消息很清楚，超过了容忍的限度一定要给对方暗示。如果对