行业转折确认，公司业绩突增.PDF

公司研究 Page 1 公司调研报告 制造业 稀土高科（600111 ） 推荐 钢铁有色金属行业 ( 上调评级) 2006 年 12 月 4 日 投资价值分析 行业转折确认，公司业绩突增 近 1 年收益率比较 200% 上证指数 稀土高科 公司是国内极具垄断地位的龙头企业 150% 公司是国内最大的稀土资源和稀土深加工企业，主要从事稀土精矿、稀土深加 100% 工产品、稀土新材料生产与销售，其稀土资源的市场占有率达 60% ，因此，公 司在稀土行业具有绝对垄断地位。包钢股份实现整体上市后，集团公司的工作 50% 重点将全部投入到拥有重要资源的稀土高科，这将使行业整合和稀土高科的管 0% 理和经营得到进一步的加强，这对公司的发展更加有利。 2005-11-30 2006-02-14 2006-04-28 2006-07-07 2006-09-08 -50% 资料来源：国信证券经济研究所 行业转折得以确认，公司控制力得到巩固 政府对稀土行业的政策将发生改变，从过去的指导性计划向指令性计划转变， 标志着行业转折在 06 年下半年得到确认，“限量保价”的效果将更加明显。行 业整顿力度更加趋紧，治乱治散的目标十分明确。在这种情况下，公司对稀土 资源的控制力将得到巩固。 钢铁有色金属行业首席分析师： 郑 东 垄断地位进一步提升，财务状况显著改善 金属材料学士，金融学硕士，8 年钢铁行业研究 行业整合的最大受益者是稀土高科。通过产业整合，使行业的集中度大大提高， 经历，曾获 03 年、04 年《新财富》钢铁、有 色行业最佳分析师排名第一名。 无疑将使公司的垄断地位进一步提升。公司的收入利润结构以及产品毛利率的 变化表明公司的运行趋势正在发生根本性转变。06 年 3 季度，公司总体业务的 电话：010 毛利率水平已经从 2005 年的低点 13.43%快速上升到 23.4%。 Email：zhengdong@ 有色金属行业资深分析师： 未来两年公司业绩将爆发式增长，06 年同比增长 5.6 倍 黄安乐 在需求以每年 30%的速度递增和稀土产品产量实施限产的情况下，预计产品的 电话：020 价格还将继续上涨。在行业整合，市场产品价格大幅上涨以及公司销售策略调 Email:huangal@ 整的情况下，预计公司业绩将呈爆发式增长，06 年每股收益可达到 0.20 元，07 年可达到 0.50 元。将分别同比增长 5.6 倍和 1.5 倍。