第九章 2017-06-28每日商品投资点金.docVIP

2017-06-28每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 预计6月底前，CSPT将发布三季度国内冶炼厂加工费底价，预计较2季度的80美元/吨有所上调，目前主流零单TC费用在80-86美元/吨 。总体来看，当前供应虽环比有所增加，但增长幅度不大，需求也没有出现明显的下滑。虽然基本面将逐渐转向过剩，但走弱速度偏 慢，另外当前矿端干扰事件较多，目前价格很难出现持续性下跌。 美联储6月议息会议大致如市场预期，加息靴子落地，贵金属长期承压；2）之后关注美国经济数据是否继续强劲并支持逐步收紧的货币政策，3)更长时间来看，美国近期数据有所减弱，加息态度坚决下经济或有走弱表现，3）贵金属整体来说目前价格是震荡格局，价格偏低下可以买看涨期权 上游价格反弹，下游开始累库存，但是绝对库存仍在低位，短期内聚酯工厂仍会维持高负荷开工，关注聚酯库存变化。库存因为预报较多仓单增加，基差走强，月差开始收窄 现货：6月27日甲醇现货价格继续回落，其中太仓低端价格为2330元/吨，山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2040（-200）、2020（-200）、2070（-260）、1860（-600）和2100（-170）元/吨，产区可交割货源的价格仍为2220-2460元/吨，主力09合约对产区低端价格升水扩大至83元/吨，贴水太仓27元/吨，西南、河南、山东抛盘仍有利润，且另外河北对华东套利窗口也都是打开状态，目前产区对港口和盘面仍有拖累； 内外价差：6月26日CFR中国现货人民币价格暂稳至2274元/吨（实际成交通常上浮2%至2320元/吨），MA709贴水外盘价格至17元/吨，但华东现货仍升水外盘至10元/吨，短期外盘对盘面有一定支撑； 成本：昨日鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为350和600元/吨，对应到盘面的成本为2135和2260元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，2250附近仍存在一定成本支撑（心理层面）； 新兴需求：昨日华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为7600、6660、7400、8600元/吨，华东甲醇现货回落至2330元/吨，PP+MEG和PP粉+EO加工费分别为2418（低位1800）和2758（低位2000）元/吨，烯烃厂利润继续反弹，间接给盘面带来支撑；另外虽然PP+MEG对应到盘面的加工费也回升至2572（近年来低位水平在1800），PP-3*MA的盘面和现货价差继续回升至868和610，整体外采甲醇利润也继续回升，利润恢复后对甲醇都有一定支撑。 综合来看，甲醇短期基本面压力仍存，目前的支撑来自于华东港口库存持续下降至低位，另外就是2250附近存在成本支撑（心理层面和部分原料来源的成本）以及烯烃利润恢复后，可能存在潜在的烯烃需求释放（如江苏盛虹装置），但中期甲醇供需压力仍在逐步增大，首先是内外装置继续重启（上周国内装置开机率继续回升至63.17%，产销套利窗口又持续打开，且6月份还有计划400多万吨装置要陆续重启，近期产区价格仍在持续回落），再加上山东新产能释放预期（山东新能凤凰二线和明水大化二线计划7月投产）以及进口量回升预期（6月外围重启较多，进口回升预期较强），因此甲醇往下的动能仍偏强，我们认为甲醇价格仍震荡偏弱，操作上建议等待中期做空机会，近期上方主要关注2350附近的压力，预计今日甲醇价格运行区间为2290-2340元/吨。 免责声明： 本报告的信息来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为永安期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 每日商品投资点金 金融事业总部 蒋鑫龙 0571