跟上国际步伐推动我国企业价值评估事业向更高层次发展_陈少瑜教材.pdfVIP

企业价值评估专题 企业价值评估专题 Z I CHA N P ING G U 与直接市场数据法相比，以公开上市交易企业作为私人 何提交价值结论报告呢?客户和利害关系者习惯于以单一数值 持股公司参照企业的市场相关评估法有另外一些缺点。其中 出现的估价值。我们应该给出一个范围还是单一数值呢?若是 的一个缺点是很难在被评估的私人持股公司和公开上市交易 后者，这个数是什么呢? 的企业之间建立足够的相关性。还有一个缺点就是在公开市 虽然这是一个很复杂的问题，但从评估基金会对市场价 场上的价格与私人持股公司价值之间缺乏相关性。评估师试 值的定义“最可能的价值是……”中还是可以找到部分答案。 图通过采用诸如去除市场性缺乏因素等“调整”方法来解决相 所以，不必用范围的形式提交企业的评估值。可以从价值范围 关性的问题。但是，这种调整的有效性一直都存在争议，并且 中挑选一个“最有可能的”数值作为评估报告中的价值。 缺乏足够的市场依据证明这种调整的有效性。 定理6把评估精度的好消息和坏消息都告诉了我们。 企业评估师要时刻铭记“市场价值的最好信息来源就是 坏消息是，我们不能期望找到一个精确的“用货币表示 市场本身”。如果可能，私人持股公司的价值应该由其他私人 的”价值估计，不论我们进行企业评估时是多么认真地避免事 持股公司的销售资料决定，而不是由调整过的上市公司的销 实和判断中的错误。好消息是，评估师之间的分歧并不必然是 售资料决定。另一个常被忽视的直接从市场采用信息的方法 由于客户的偏向或一方或双方评估师的不称职导致的。另外 是检测评估值。根据检验过大量企业评估报告的评估师估计， 的好消息是，我们不必在无实质意义的细节上花费过多的时 只有很少一部分 （2%～20%）的价值结论表明能经受“真实 间和精力，例如，对企业总体价值意义不大的资产价值的判 世界”市场的检验。 定。 提交价值结论报告 既然市场价值是一个范围而不是单个数值，那么我们如 （原载《中国资产评估》1996年第1期） 跟上国际步伐 推动我国企业价值评估事业向更高层次发展 陈少瑜 1.前言 训班，以加强业内对该指导意见的理解、贯彻和执行。该指导 为了指导注册资产评估师执行企业价值评估业务，维护 意见在业内也引起了广泛而热烈的讨论。这些活动不仅进一 社会公共利益和资产评估各方当事人合法权益，中国资产评 步推动了企业价值评估的理论研究活动，同时也对企业价值 估协会于2004年12月发布了《企业价值评估指导意见（试行）》 评估的实践活动产生了很好的指导作用。从这些活动的反应 并已于2005年4月1日起施行。这是继财政部于2004年2月 来看，业内普遍认为，《企业价值评估指导意见（试行）》的实 25日发布《资产评估准则——基本准则》及《资产评估职业 施突破了以前关于企业价值评估所存在的认识误区，比如一 道德准则——基本准则》之后，我国资产评估行业发展史上的 定程度上改变了过去单一以成本法来评估企业整体价值的局 又一个重要的里程碑。《企业价值评估指导意见（试行）》颁布 面，开创了中国企业价值评估的新局面；同时该指导意见为注 一年来，得到了广大评估从业人员的认可。中国资产评估协会 册资产评估师开展企业价值评估业务提供了统一的执业规范 和地方协会及其它相关部门相继举办了一系列的研讨班、培 和重要的指导，提高了我国企业集团价值评估的整体水平。 18 当然，在我国企业价值评估在理论与方法方面取得重大 量地