中国国债市场率问题探究.pdf

898580 Y 学校代码：10269 学 号：Y 攀蒙缫篱震擎 中国国债市场效率问题研究 院 系：盎堂毽垒谶鬟签 专 照；熊墨经渣 研究方向：基匿垒邀 指导教筛：黄泽民 博士研究生：蒋泽云 2006年s嚣 摘 要 利率市场化是市场缀济的内在要求。基准利率对市场均衡价格的任何偏离， 帮会逯避风险结{訇窥期隈结构传导扩教受j整个利率体系。由于溪债基本上没有信 用风险，其利率不受违约风险的干扰，只反映和期限的关系，邋合做基准利率。 蕊国馕爨J率的均缀依赖予一个膏效率的国债市场。本文主要讨论我国国馈市场的 效率。 第～章是导论。介缨选题的意义、文章的主要内容、结构安排、使用的方法 和创新点、不足簿。第二章研究函债发彳亍市场静效率闯题。首先撵崮7潜债发行 市场效肇的一般概念，第二节分孝斥了国债发行市场信息发现机制的健全，在此熬 磷上进一步探讨了国债发行市场价格发现的裰I露《，包括承购包销锖《度、拍卖稍庹 等，最飚探讨了影响国馈发行市场效率的其他因素，包括寡头麓断的市场特征、 黼债发行品种的期限结构、央幸亍货币政策孛闽嚣檬的逡释等因素。本章主要分耩 了影响我国国债发行市场效率的因素，辩提出囊己建议。第三章是国债流通市场 效率闻磁的分丰露。第一节考察了潜债流遴市场僚怠传导瓣效率，耱公开傣惠帮私 人信息的传导分别论述。第二节探讨了商价证券流动性的含义和指标，并分析了 影响有价证券流韵性的主要蠢紊。第三繁主要分衔了交荔艨餮篌帮场藿绩滚动镶 的变化特征，并尝试分析其原因和提出了自己的建议。第四节分析了银行间国债 市场流韵往懿交讫特{蒌，分掇箕交{毫滠强，著撼蹬。了建议。第萎节努辑了跨枣场 国债流动性的特征，并分析了跨市场国愤的价格。本章的基本观点是国债流通市 场鑫毒信惑传导效率较戮镰已经鸯了缀大瓣箍毫，健还毒许多要敬避戆蟪方。滚磁 性是影响国债二级市场效率的煎要因素，最近两年来，豳债市场的流动性表现出 了耨熬特短，蔫甍管理漂采取遴一步豹攘藏寒撼蹇枣场浆滚动瞧。 国愤市场的运行效率必然会反映在国债收赫率曲线上。为此，第四章我首先 夯绥了绩券收蕊率麴线翡一般含义和鞫建方法，并夯缨了影嫡壤券蝮盏率魏线麴 基本因綮。第二节我借鉴了美国国债市场的发展情况，分析了燕国国债收益率曲 线豹基零蟪嚣，为分援我国国骥收益枣鼗线豹憾况徽镳垫。第三节分携了我霍嘲 债收益攀曲线的现状。第四节对债券收益率曲线的完善提出政策措施。本章的主 要磊豹楚在第二搴穗第三章分擞款基破上，考察我国国馈收益攀魑线的状况，并 得出要提高国愤收益率曲线的均衡程度，其微观基础是建立一个有效率的国债市 场。 关键词：国偾市场 效窭 Abstract market．Ⅵ‰n formarket tomakeinterestdecide Itisbasic by request economy interestdeviatesfrom willaffectwholeinterest equilibrium，it systemthrou曲 interestbecauseit interestof