第三章 资金的时间价值案例.ppt

注意事项： 在使用等额支付终值公式和等额支付偿债基金公式计算时，必须注意现金流量发生的时间点。如果出现如下图所示现金流量，应对公式进行一定变换。 区别：等额支付终值和偿债基金公式中的A是从第1年末开始的，而左图是从第1年初开始的 A F 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n i 第三章 资金时间价值及等值计算 第一节 资金的时间价值、利息与利率 第二节 现金流量与资金等值计算 第三节 资金等值计算公式及其应用 一次性支付的复利计算 等额支付 等差支付系列型 等比支付序列型 重点： （1）资金的时间价值的基本概念 （2）利息、利率、名义利率、实际利率 （3）现金流量与资金等值计算的基本方法 （4）资金等值计算公式（一次支付、等额、等差支付） 第一节 资金的时间价值 一、基本概念 （1）资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间变化而产生的增值，是时间的函数。 可从两个方面理解： 1）从投资者的角度看： 资金的时间价值指资金在生产和交换活动中给投资者带来的利润（收益）。 2）从消费者的角度看： 资金的时间价值指消费者放弃现期消费所获得的必要补偿（利息） （2）不同时间发生的等额资金在价值上存在的差别。 例：某人年初存入银行100元，若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。 注意：一般的货币并不会增值，资金的时间价值不是货币本身产生的，也不是时间产生的，而是在资金运动中产生的。即：资金只有运动才能增值。 二、影响因素 1）投资收益率：单位投资取得的收益(不考虑时间因素)； 投资收益率＝投资收益／投资成本×100％ 2）通货膨胀率：货币贬值可能带来损失的补偿； 3）风险因素：对风险可能带来的损失的补偿。 三、资金时间价值的度量——利息、利率 1、基本概念： 利息——衡量资金时间价值的绝对尺度： 放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价，亦称子金。 占有资金者获得的净收益（利润）的一种再分配。 利率（收益率）——衡量资金时间价值的相对尺度： 单位本金在单位时间内（一个计息周期）获得的利息。有年、月、日利率等，记作i。 i越大，表明资金增值越快。 投资者角度：生产产生的净收益与投资额之比。 消费者角度：导致节余的诱导物，具有推迟消费的吸引力 2、利息计算方法——单利和复利 单利（Simple Interest）： 利息的计算是按本金乘以利率来计算和支付，利息本身不再计息。 第n期末的本利和： 本利和=本金（1+期数*利率） F=P（1+n·i） 注意：居民存款和国债均按单利计算 例：借款10000元，期限4年，每年按单利计息，年利率i＝20％，求整个借款利息的总额和第4年末的本利和。 n 支付利息 本利和 0 --- 10000 1 2000 12000 2 2000 14000 3 2000 16000 4 2000 18000 复利（Compound Interest）： 利息的计算是按本金加上上期利息之和乘以利率来计算和支付。俗称“利滚利” 注意：居民贷款和项目投资均按复利计算。 例：借款10000元，期限4年，每年按复利计息，年利率i＝20％，求整个借款利息的总额和第4年末的本利和。 n 支付利息 本利和 0 --- 10000 1 2000 12000 2 2400 14400 3 2880 17280 4 3456 20736 复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况 间断复利和连续复利 间断复利：当计息周期为一定时间区间，按复利计息，称为间断复利； 按期（年、半年、月、周、日）计算复利的方法 连续复利：当计息周期无限缩短，则称为连续复利； 按瞬时计算复利的方法称为连续复利。 连续复利较符合资金的运用规则，但计算太复杂 四、名义利率与实际利率 1、基本概念： (1)名义利率（Nominal interest rate） ： 利率的时间单位与计息期的时间单位不一致的年利率。用r表示——表面上或形式上的利率 (2) 实际利率（Effective Interest Rate）： 利率的时间单位与计息期的时间单位相一致时的利率； (3)计息期实际利率： 按计息期实际计算利息时所用的利率。 (4)年实际利率i： 与计息期实际利率等效的年利率 2、名义利率与实际利率的关系 （1）名