中国系统性风险与商业银行表外业务监管研究.pdfVIP

金融监管蓝皮书 系统性风险与商业银行表外业务监管 　 尹振涛∗ 摘　要：　 本文首先介绍了系统性风险的由来、 概念及内涵， 并分析了 商业银行表外业务纳入ＭＰＡ的逻辑关系， 阐述表外业务存在 的系统性风险隐患和宏观审慎管理思路， 并就新出台的表外 业务风险管理进行解读。 关键词：　 系统性风险　 宏观审慎评估体系　 表外业务 “防控金融风险” 特别是 “避免发生系统性风险” 俨然已经成为当前中 国金融市场发展及监管政策取向最核心的问题。２０１６年， 从房地产调控到 互联网金融排查， 从债市信用风险集聚到险资举牌浪潮， 都令各界人士对中 国金融市场产生担忧。 与此同时，２０１６年中共中央政治局会议也多次提到 要抑制资产泡沫和防范金融风险。２０１６年底闭幕的中央经济工作会议更是 强调 “要把防控金融风险放到更加重要的位置”， 下决心处置一批风险点， 着力防控资产泡沫， 提高监管能力， 确保不发生系统性金融风险。 一　系统性风险的内涵 系统性风险 （ｓｙｓｔｅｍｉｃｒｉｓｋ） 一词并非经济金融领域的专有概念， 但早 ∗ 尹振涛， 经济学博士， 副研究员， 中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任， 中国 社会科学院金融法律与金融监管研究基地副主任、 秘书长。 ２５８ 系统性风险与商业银行表外业务监管 在２０世纪８０年代就已融入进来。１９８９年版的牛津大辞典将系统性一词解 释为 “ｏｆｏｒｐｅｒｔａｉｎｉｎｇｔｏａｓｙｓｔｅｍ”， 即系统的或与系统相关的， 而对于系统 性风险， 直到２０世纪９０年代才开始出现较多的专题研究。 美国次贷危机的 爆发及后续的反思， 更让防范系统性风险成为一场席卷全球的金融监管改革 浪潮。 系统性风险是单个或少数几个金融机构的破产或巨额损失导致的整个金 融系统崩溃的风险， 以及对实体经济产生严重的负面效应的可能性。 它具有 如下几个特征： 一是系统性风险对整个系统的功能构成影响， 而不是对某一 个单纯的局部； 二是它使不相干的第三方也被动地介入其中， 并承担一定的 成本； 三是它具有较为明显的蔓延特性和传染性； 四是负的外部性以及对整 个实体经济的巨大溢出效应是系统性风险的本质特征。 诱发系统性风险的来 源有很多， 但可以被归结为两个维度， 一是纵向维度中的金融体系的顺周期 性， 即金融体系的脆弱性和风险随着时间的推移而建立、 堆积并演进； 二是 横向维度中的金融风险的相互传染性， 即金融体系中的风险暴露和金融机构 间的相互关联使得一个时点的冲击在整个金融网络中传播、 传染、 放大或演 化， 类似于蝴蝶效应。 就当前中国金融市场而言， 横向维度的系统性风险尤 为突出， 主要表现为由金融混业经营发展和金融创新激励所带来的跨部门、 跨机构型的交叉性金融风险， 尤其突出地表现在泛资产管理领域， 其中以商 业银行表外业务为代表。 二　商业银行表外业务纳入MPA 为防范系统性风险， 从２０１６ 年开始， 央行将原有的差别准备金动态调 整和合意贷款管理机制 “升级” 为 “宏观审慎评估体系” （ＭａｃｒｏＰｒｕｄｅｎｔｉａｌ Ａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ， ＭＰＡ）， 同时， 就商业银行而言， 表外业务特别是表外理财业 务被纳入到ＭＰＡ考核中， 相应的监管规则也相继出台。 ＭＰＡ考核最大的变革在于从以往的只关注狭义贷款转向更加关注广义 信贷， 而广义信贷几乎囊括了银行全部的资产运用， 这是为了更全面真实地 ２５９ 金融监管蓝皮书 反映信用投放和货币派生情况， 从而保障宏观审慎评估的实际效果。 ＭＰＡ 考核要求广义信贷增速与目标Ｍ２增速之间的偏离不能超过一定幅度， 体现 了信贷增速应取决于经济增长合理需要的宗旨。 同时， 广义信贷扩张速度也 会影响资本充足率的考核。 广义信贷包含五大方面内容， 除了各项贷款， 还有债券投资、 股权及其 他投资、 买入返售和存放非存款类金融机构款项。 之所以要关注广义信贷， 是因为狭义贷款已经不能全面