第15章货币供给.pptVIP

六、货币乘数 1.货币乘数概念： 是用以说明货币供给量与基础货币之间的倍数关系的一种系数，代表着每一元基础货币的变动所能引起的货币供给量的变动。 在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币创造的总量。货币乘数是决定货币供给总量的又一大决定因素。 2.货币乘数的数学表达： 基础货币是由流通中的现金C和银行准备金R所构成 现金虽然能成为创造存款货币的依据，但其本身的量受中央银行发行量的制约，不可能有成倍的增加，能引起倍数增加的只有存款货币D，因此货币供给量与基础货币量的关系即货币乘数可以直观地用图14－1来表述。 R C  D C 图14－1 基础货币与货币供给 3.货币乘数公式 现根据著名的乔顿模型的结论，可以得出货币供给量M1,M2的货币乘数m1,m2 分别为： k为流通中的现金C与活期存款D的比率， rd为活期存款的法定准备金率； rt为定期存款的法定准备金率； t为定期存款与活期存款的比率； e为超额准备金率。 4.货币乘数和存款乘数的关系 货币乘数和存款乘数是可以相互导出的。货币乘数作用于货币供给量的机理是奠定在存款乘数对存款创造的机理之上的。 5.影响货币乘数的因素 （1）活期存款的法定准备金率rd、定期存款的法定准备金率rt与货币乘数负相关 （2）流通中现金与活期存款的比率k与货币乘数负相关 （3）定期存款与活期存款的比率t与货币乘数m2正相关 （4）银行的超额准备金率e与货币乘数负相关 第三节 货币供给理论 一、弗里德曼－施瓦兹的货币供给模型 表明：一国货币供给且取决于基础货币H和货币乘数m。货币乘数又进一步取决于商业银行存款与其准备金的比率D／R以及商业银行的存款与社会公众持有的通货之比D／C。 决定货币供给的经济主体有三个： 一是货币当局，它决定基础货币H； 二是商业银行，它决定存款对准备金的比率D／R； 三是社会公众，它决定存款对通货的比率D／C。 弗里德曼和施瓦兹通过实证研究得出 基础货币H的变化是货币供给长期性变化和主要的周期性变化的主要因素；D／R和D／C的变化对金融危机条件下的货币的运动有着决定性的影响； D／C的变化则对货币的温和的周期性的变化起到重要的作用。 他们认为H是受货币当局直接控制的，因此，他们把货币供给看成是完全由货币当局决定的一个外生变量。 二、卡甘的货币供给模型 与弗里德曼－施瓦兹模型相比，卡甘模型更为明显地反映了通货比率（C／M）和准备金比率（R／D）这两项决定因素的变化对货币乘数的影响。 根据卡甘的定义，C／M和R／D这两项的值必定小于1，因而此两项的积也必小于其中任何一项的值。 所以，通货比率和准备金比率中，任何一项的上升必然导致货币乘数缩小；反之，任何一项的下降必然导致货币乘数增大。 卡甘实证分析结论： 长期的和周期性的货币存量的变动决定于基础货币、通货比率和准备金比率这三个因素；基础货币增长是货币存量长期增长的主要原因；通货比率的变动则是货币存量周期性波动的主要原因。 弗里德曼、施瓦兹和卡甘的货币供给理论具有以下三个共同的特征： 第一，他们都把货币定义为M2，即广义的货币定义； 第二，他们都注重实证研究； 第三，他们都认为基础货币的变动是货币供给变动的决定因素，并由此认为M是可以由中央银行完全决定的外生变量。 三、乔顿的货币供给模型 乔顿模型与弗里德曼－施瓦兹模型以及卡甘模型存在着以下两点明显的不同： 第一，乔顿的货币定义只包括公众手持通货和活期存款，即狭义的货币定义M1； 第二，乔顿对不同类型的银行以及受之于不同法定准备金比率的不同类型存款进行了区分，使其更接近于现实。 目前，乔顿模型已被看为货币供给决定机制的一般模型，为大多数经济学家所接受。 四、伯尔格模型 与乔顿模型对比，可以发现它们有以下不同： 第一，伯尔格用的是净来源基础货币的概念，而乔顿用的是基础货币的概念，根据它们的定义，显然后者大于前者，前者是后者的组成部分； 第二，正因为净来源基础货币在量上小于基础货币，所以伯尔格模型中的