第八章风险投资业务.ppt

美国风险投资的发展，很大程度上得益于它在立法方面采取的措施。自1958年的《小企业投资法》以来，美国颁布的相关法律有1978年的《收入法》，为股权投资提供资本收益税的激励；1979年的《ERISA的“谨慎人”的规定》，对养老基金的投资领域放宽了要求，至此，养老基金可以进入更具有风险的投资领域；1980年的《小企业投资促进法》，放宽了对风险投资公司的一些限制；1981年的《 ERISA的“安全港”法规》，规定当养老金进入风险基金时，风险基金经历可以不作为养老金的担保人，这样就降低了其吸收养老金时的风险；1981年的《经济恢复税法》，将资本收益 税从28%降到20%，使当年的资本投入成倍增加；1981年的《股票期权促进法》，允许将股票期权作为风险投资的报酬，将纳税推迟到出售股票时；1992年的《小企业股权投资促进法》，对过去的相关法规做了一定的修订，并规定政府为进行股权投资的小企业投资公司公开发行债券融资时提供担保；1993年的《信贷担保法》，规定银行向风险企业贷款可占项目总投资的90%，如企业破产，由政府负责偿还90%，这为银行资金进入风险投资领域提供了依据。美国通过颁布一系列的法律和法规，不仅加强了对高科技小企业的风险投资管理和监督，也为高科技小企业的成长创造了一个良好的、宽松的法律环境。 六、风险投资在中国的发展 我国的风险投资起源于20世纪80年代中期。 1984年，国家科委（1998年后更名为科技部）科技促进发展研究中心，组织了“新的技术革命与我国的对策”的研究，提出了建立创业投资机制促进高新技术发展的建议。 1985年3月，中共中央发布了《关于科学技术体制改革的决定》的文件，其中说：“对于变化迅速，风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持。”这是中央的正式文件中第一次提出了创业投资的概念，给风险投资的发展提供了政策上的依据和保障。此后，北京、江苏、广州等地先后成立了投资公司，业务主要为投资、贷款、租赁、担保、咨询等，资金规模合计约为30亿元人民币。 1986年开始实施的“863”计划和1988年实施的“火炬计划”，可以看做是政府风险投资规划。通过“火炬计划“的实施，我国又创立了96家创业中心、近30家大学科技园和海外留学人员科技园，它们都为我国的风险投资事业作出了巨大贡献。 1991年3月，国务院在《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》中指出：“有关部门可以在高新技术产业开发区建立风险投资基金，用于风险较大的高新技术产品开发。条件成熟的高新技术开发区可创办风险投资公司。” 至1994年年底，我国22个省、市已创立了各类科技风险投资公司、科技信托投资公司和信用社等80多家，具备35亿元的投资能力。在此阶段，国际的风险投资机构也开始涉足参与中国高科技项目的风险投资。 1996年5月15日，我国正式通过并颁布《中华人民共和国促进科技成果转化法》，并于同年10月1日起实施。这是我国首次将风险投资（创业投资）的概念纳入法律条款。 1998年1月，国家科委领导小组第四次会议决定由国家科委组织有关部门研究、提出建立面向高新技术企业的风险投资机制的总体方案，进行试点。 1998年，全国政协第九届一次会议召开，民建中央提交了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，引起了社会各界广泛的关注。 1999年8月，中共中央、国务院又专门召开了全国技术创新大会，作出了《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，指出”培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制”。 2000年10月14日，我国第一部地方性创业投资规章《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》在深圳市正式颁布并实施。 2001年1月1日《中关村科技园区条例》正式开始施行。 2001年3月2日，北京市人民政府第69号令颁布了《有限合伙管理办法》，旨在促进和规范中关村科技园区有限合伙制风险投资机构的发展。 一系列政策和法规的推出，极大地促进了我国风险投资业的发展。截至2006年底，我国风险资本总量超过583．85亿元，同比增长了32．31％；风险投资总额达143．64亿元，增长22．17％。 当前，我国风险投资行业的发展有一个显著特征——“外热内冷”，即外资风险投资机构越来越多的进入到中国，而内资机构相对萎缩。 中国风险投资研究院2007年初完成的《2006年度中国风险投资调研报告》显示，2006年中国新募集的风险资本中，有68.7%的资本为海外资本，中国内地资本仅占31.3%。 七、风险投资的功能 （一）推动技术创新与进步，是推动高新技术产业化的发动机 （二）促进国家经济发展，增强国家竞争力 （三）深化金融制度的变革 第二节 风险投资流程 整个风险投资的运作过程包括风险资