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关于我国建立适度外汇储备思考外汇储备是反映一国经济、金融实力的重要宏观经济变量之一，其在一国的经济发展中的作用主要体现在调节本国国际收支平衡、维持本国货币汇率稳定、维护本国国际信誉、提高本国国际竞争优势等四个方面。如何实现外汇储备的适度规模是外汇储备配置、管理和调控的重要依据，也是外汇储备研究所要解决的核心问题之一。 那么，我国作为新兴市场经济体到底应当保持多少的外汇储备规模，从而有效地规避金融危机的冲击？我国目前外汇储备又迅速增加并且达到了较大规模，这是否符合我国的需要？这些都是值得探讨的问题。研究我国外汇储备适度规模问题有助于解决现实中外汇储备的管理和调控，实现外汇储备稀缺资源的合理利用。本文将在对整理外汇储备适度规模理论的基础上，具体阐述如何实现外汇储备的适度规模。 一、国内外对适度外汇储备规模的研究 （一）国内适度外汇储备规模研究 我国目前研究外汇储备适度规模的思路：根据各自对外汇储备适度规模的理解，寻找适合于我国经济发展需要的储备规模测算方法，通过测算结果与实际结果的比较，判断外汇储备规模适度与否。 （二）国外适度外汇储备规模研究 20世纪60年代以来，西方学者对外汇储备的适度规模进行了深入的研究，形成了多种研究思想和测度方法。有关外汇储备适度规模的研究主要分为两大类：一是指主要集中于分析外汇储备规模的交易性动机的早期研究；二是主要集中于针对外汇储备的预防性动机与保险性动机的最新研究。其外汇储备适度规模的研究方法可以概括为比例分析法、回归分析法、成本收益分析法和定性分析法。 二、我国外汇储备的现状 我国自1994年对外汇管理实行强制结售汇制以来，外汇储备存量在近年的高速增长引发了全世界的瞩目。2001年超过2000亿美元，2003年一举突破4000亿美元大关，2005年外汇储备再翻一番，达到8189美元，2006年底外汇储备规模突破1亿美元，2007、2008年连续两年外汇储备增加额在4000亿美元以上，2010年达到28473.38亿美元。截至2011年3月，我国外汇储备增至30446.74亿美元。由此可以看出我国外汇储备增长存在较大的刚性。 根据国家外汇管理局的统计数据，分析得出，目前我国外汇储备陷入“斯蒂格利茨怪圈”，即新兴市场国家将贸易盈余转化为官方外汇储备，通过购买收益率很低的美国国债回流美国资本市场，美国再将资金投资在新兴市场获取高额回报。 三、如何根据我国的实际情况建立适度的外汇规模 一个国家外汇储备水平究竟多少算合适，并不存在一个现成的衡量标准。刘凌云（2008）认为，外汇储备适度规模不是一个具体数值，而是一个区间，并以外汇储备需求动机为基础，构建外汇储备最低规模模型，以成本收益理论为基础构建外汇储备最高规模模型，进而形成了外汇储备适度规模区间模型。孔立平(2009)以次级贷款危机爆发和国际金融市场动荡为背景，认为巨额外汇储备应向非金融类资产转变，提出加强黄金、石油等战略资源、先进科学技术等储备，利用外汇储备加强我国大型企业的国际竞争力和提高我国国民的福利水平。我们应主要从以下几方面入手： （一）根据外汇储备需求测算其适度规模 外汇储备需求主要体现在维持正常的进口需求（IMR）、偿还短期外债本息的需求（DBR）、外资企业支付投资利润的需求（IPR）、对外直接投资需求（IFR）和服务贸易需求（SR）。适度外汇储备规模=IMR+DBR+IPR+IFR+SR。通过2009年和2010年数据测算，我国3万多亿美元外汇超过了适度规模。 （二）根据R/M比例法测算适度外汇规模 根据R/M比例法，外汇储备居于进口额的20%以下为偏低，居于进口额的20%-40%为适度，居于进口额的40%以上为过高。依照我国2010年外汇储备额（28473.38亿美元）和进口额（13948亿美元）计算出我国外汇规模为204.14%，存在超额问题。这对经济有一定的负面影响，主要是：加大了人民币的升值压力和国内通货膨胀压力；增加外汇储备成本与风险；延缓产业结构调整，降低了国际竞争力；影响货币政策的独立性。 依据特里芬R/M法测算出，依据我国2008、2009和2010年的实际进口额可以分别测算出我国的实际外汇储备额在（2266.2亿美元，4532.4亿美元）、（2011.2亿美元，4022.4亿美元）和（2789.6亿美元，5579.2亿美元）是适度的。而我国在以上3年的实际外汇储备分别是19460.30亿美元、23991.52亿美元和28473.38亿美元，显然不符合适度外汇储备规模区间要求。 （三）对外汇储备进行优化管理，实现多层次管理格局 对外汇储备的资本化结构进行调整，改良中国经济产业结构。将外汇储备资产和其他官方外汇储备资