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金融支持对技术创新实证探究【摘要】 随着社会经济的发展，技术创新的质量和数量是经济能够持续发展的决定性因素，而金融对社会经济的渗透力和影响力日益加强，金融体系已经成为影响技术创新发展的重要制度安排之一，发挥着不可替代的重要作用。本文利用1994年至2008年的相关金融数据和反应技术创新的有关数据进行了实证分析，揭示了金融发展与技术创新等实体经济发展的关联性问题，提出了促进我国技术创新的一系列对策措施。 【关键词】 金融支持 技术创新 促进机制 实证分析 一、引言 技术创新是科技活动过程中的一个特殊阶段，即技术领域与经济领域之间的技术经济领域，其核心是知识商业化。美国经济学家奥斯菲尔德认为：一项发明当它可以应用时，方可以称之为“技术创新”。熊彼得在《经济发展理论》发表之后，于1939年出版的《商业周期》一书中又首先提到了“技术创新”，他认为经济发展的关键在于创新，良好的银行通过甄别并提供资料给那些最具有新产品开发能力的企业，以促进科技创新。道格拉斯诱发稳定的技术创新。近年来很多学者在已有研究的基础上，从金融结构、金融功能、金融支持体系等角度出发对金融发展对技术创新的促进作用进行了更为系统的研究。本文的研究主要侧重于金融支持对技术创新的促进作用和不同影响，运用了定性方法和实证研究相结合的方法，对我国金融支持、技术创新的状况进行了考察，具有较强的理论与现实意义。 二、金融支持对技术创新的促进机制分析 1、金融体系为技术创新提供的筹融资和优化配置功能 技术创新是庞大而复杂的系统工程，需要大量的资金支持，研究开发期需要的是种子资金，以开发产品；成长期需要的是风险投资资金，以使产品进入市场；成熟期需要的是投资银行的资金，以扩大产销规模；维持期需要的是商业银行的资金，以维持市场占有。但是单个资本的积累还无力为技术创新提供足够的资金支持。金融体系能够为技术创新的各个阶段的顺利进行提供资金支持。金融中介为了有效筹融资，一方面大量聚集投资主体的财富委托；另一方面，金融中介拿这些财富向不同的企业投资。这样就能大量节约信息成本和交易成本，改善信息不对称状况。金融中介在筹资分配的过程中实现了资源配置功能，使资本得到了最充分的利用，使许多潜在的投资者对技术创新所有权或者债权进行了分析和竞争，促进了技术创新的持续发展。 2、金融体系为技术创新提供的风险管理功能 技术创新由于存在外部环境不确定性，技术创新项目本身难度大、复杂性强，创新者又受到自身能力的局限，使得技术创新项目整体上呈现出较高的风险，主要包括收益率风险和流动性风险，所以，技术创新是一项既能带来高收益又具有高风险的活动。在技术创新过程中，创新主体往往难以独自承担全部风险，为了保证技术创新的成功必须分散和转移风险，实现技术创新在不同主体之间的合理配置。对于收益性风险，当多样化的证券组合对技术创新项目投入资金或者银行对技术创新项目提供贷款之后，风险就转移到金融机构。金融中介不仅可以降低技术创新风险，而且可以为技术创新的风险买卖、风险分享等提供各种金融支持，保证技术创新的顺利进行。流动性风险是指经济主体由于金融资产的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。金融中介可以通过银行向储蓄者提供流动性存款服务，并针对外部冲击对流动性投资与非流动性投资进行动态均衡组合以增强流动性，降低流动性风险。 3、金融体系为技术创新提供的信息甄别与项目选择功能 由于单个的储蓄者和投资者难以评估技术创新和企业的成本，所以不敢贸然对其投资，资金也就难以投向最有价值的技术创新项目。由于金融中介和金融市场具有较强的获取和处理信息的能力，可以甄别和选择有前景的高科技项目，并动员社会资本对这些企业实行贷款倾斜，为有前景和有价值的技术创新提供强有力的资金支持。判断技术创新的价值的过程就是对项目进行筛选优化的过程。 4、金融体系为技术创新提供的监控功能 金融系统能够收集、整理信息，并把信息用于技术创新资源配置和技术监督，通过监控功能，金融系统也能够通过扩展可供投资的技术创新的范围，从而促进技术创新的发展。技术创新不管是通过在证券市场发行股票上市融得权益性资本，还是通过风险投资市场获得风险性资金，都要受到投资方的监管。 三、数据收集与实证分析 本文选取的样本空间为1994―2008年，所有的数据均来自《中国统计年鉴》、《中国科技统计年鉴》，由于各指标中存在货币化变量和数量化变量，所以本文均对数据进行了可比价格平减及取对数处理。变量的具体定义如下：RZJG表示金融融资结构；FIR表示金融相关率；RD表示科研经费支出；PE表示技术创新的产出。其中RZJG=股市融资规模/金融机构贷款总额，FIR=金融机构存贷款余额+存款余额/GDP。 1、ADF单位根检验