我国所得税对企业融资决策的影响效应分析.pdfVIP

2010 年 10 月 中国管理信息化 ,2010 ûct. 第 13 卷第 19 期 China Management Informationization Vo I.l3 ,No.19 我国所得税对企业融资决策的影响效应分析 杨静 (内蒙古财经学院 职业学院会计系，呼和浩特 01005 1) [摘要]企业的目标是利润最大化，投资决策的最终确定取决于融资成本的高低。所以企业希望以最低融资成本， 选择不同融资方式的最佳组合。因此，作为融资成本主要构成部分的税收如何影响企业融资决策，成为企业制定决 策应研究的重要问题。本文通过对不同融资方式税收待遇的比较，分析了我国所得税对企业融资决策的影响，并运 用 MM理论构建分析模型，对我国所得税影响企业融资决策的效应与税收效应的运用情况进行了实证分析，以便能 使企业充分认识债务融资税收效应的融资优势，为企业正确决策提供可供参考的依据。 [关键词]所得税;融资决策;税收效应 doí: 1O.3969/j.issn.1673-0194.20 1O.19.014 [中图分类号] F275;F8 1O.42 [文献标识码] A [文章编号] 1673-0194(2010)19-∞32-04 1 我国所得税对企业融资决策的影晌 1.1债务融资 企业在考虑是举债融资还是募集新股进行融资时，会 我国现行税制下企业融资的方式有3 种:债务融资、 注意到这两种方式均使现金流量保持不变，它们能够影响 发行新股和保留利润。债务融资主要是发行债券。 的是资本成本的变化，以及选择哪种杠杆比率D， 能使企 [收稿日期]2010-07-14 业的资本戚本最小化。当债券和股本的收益率不同时，企 [(.乍者简介]杨静，女，内蒙古财经学院职业学院会计系副教授、 业的决策取决于公司所得税的税率。假定企业支付给债券 经济师，主要研究方向:会汁理论方法与应用。 投资人的利率为ι股本持有者的贴现率为凡，企业所得税 提出更合理的解决措施，使最优资本结构更好地反映公司 制，规模上相应得到了壮大，抵御财务风险的能力得到加 的实际情况。 强，但是规模上的壮大也要带来经营业绩的提升，公司要 3 优化生物医药制造业上市公司资本结构 开拓市场，增加销售收入，加强成本控制，降低乾费，增加 利润，强化公司自我积累能力。公司不敢举债的一个主要 的措施 3.1 盈利性生物医药业上市公司应充分发挥负债融资的 原因就是资产盈利水平低下、缺乏效率，公司自我积累机 制严重弱化。为此，要增强内部融资的能力，就必须努力提 税盾效应 高企业资产盈利水平，增加企业的自我积累。只有在规模 我国生物医药业上市公司资产负债率水平较全同上 大的基础上实现良好的经营业绩，公司才能具备较强的抵 市公司的平均水平有一定的差距，企业有相当大的举债空 御财务风险的能力，提高资产盈利水平，也只有这样，公司 间，可充分利用负债的